近日，煤炭行业上市公司金瑞矿业宣布重组方案，欲放弃煤炭业务向游戏行业转型，这一公告的发出将标的公司成都魔方推到公众视野，连带着把成都游戏产业也带到公众面前。
资本永远是游戏公司得以壮大的桥梁，但发展迅猛的成都游戏行业竞争激烈，能够成功登陆资本市场的可谓寥寥。分析人士认为，游戏企业更新换代快，公司业绩持续性存疑，成为游戏企业借助资本市场发展阻因。
■ 虽然成都游戏公司登陆资本市场的数量在逐年增加，但这样的数量与整个成都游戏产业的体量和规模相比甚小，就全国而言，所占份额也是少数。
■ 根据成都市政府的统计数据，截至2015年底，成都高新区已聚集游戏企业400余家，2015年全年实现销售收入82.4亿元，同比增幅35.97%。但上述提及的成功或者准备进入资本市场的明显寥寥，与中国游戏第四城的繁华形成巨大落差。
高业绩承诺成质疑焦点
根据金瑞矿业日前披露的公告，公司拟以非公开发行股份及支付现金方式向廖继志等8名股东购买其持有的成都魔方100%股权。其中70%股份以发行股份方式支付，发行价11.09元/股;30%股份以2.16亿元现金方式支付。
公开资料显示，成都魔法在线科技公司成立于2009年，主营角色扮演类、休闲类网络游戏的自主研发及代理发行服务，并开展为客户定制研发游戏产品的业务，主要产品包括《龙与精灵》、《斗魔三国志》、《龙刃(手游)》等。《龙与精灵》是成都魔方的核心游戏产品，是一款3D魔幻横版格斗手游，在港澳台、东南亚、韩国等地区发行运营。产品运营期间，曾获台湾地区苹果商店第一名，安卓商店第一名，韩国地区安卓商店第二名。2015年3月至2015年12月，运营期间累计注册人数123万人，充值流水累计4634.5万元，月均付费用户1.27万人，月均ARPU(每用户平均收入)值30.67元。
财务数据来看，成都魔方2015年、2014年的扣非净利润分别为2031万元、958万元。公告显示，成都魔方原股东承诺的2016-2018年预测净利润分别达6000万元、8000万元和1亿元，三年累计实际净利润不低于2.4亿元。
若金瑞矿业此次重组成功，成都魔方将成为继迅游科技之后又一例成功登陆资本市场的成都游戏企业。
但事情并不太顺利，金瑞矿业刚刚公布重组方案，就遭到上交所询问，关于成都魔方的资产盈利可持续性、估值差异和交易风险等三大问题需要公司进行回复和披露。公司超高业绩承诺成为各方质疑的一个焦点。
一直在寻求资本市场支撑
事实上，伴随着成都游戏产业的蓬勃发展，成都游戏产业寻求资本市场支撑的步伐从未停止。“近些年来，随着成都游戏产业从开始火爆到逐步淘汰、优化，不同的阶段资本介入的方式也在发生改变。”“IT茶馆”创始人、四川互联网联盟发起人王佳伦告诉金融投资报记者，“很明显的就是几年前很多天使投资到来，现在游戏公司开始逐步并购或被并购、上市、挂牌新三板。”
从2013年下半年到2014年中旬，成都手游圈中已披露的创业投资案例达50起。2013年纳斯达克上市的网秦科技在成都高新区设立了规模2亿元的五岳天下投资基金，并先后向成都掌沃无限科技有限公司和成都汉森信息技术有限公司投资1000万元和500万元。
2014年，上市公司宝利来宣布以9000万元获得了成都掌娱天下10%股份。去年末，另一家上市公司骅威股份又向掌娱天下抛出橄榄枝，拟以8.58亿元收购掌娱天下。掌娱天下成立于2013年，专注于网络游戏、手机游戏的研发、运营与发行，部分核心运营成员来自腾讯、完美世界 (微博)、数字天空等游戏企业，在成都、重庆、深圳等地拥有多个研发团队，目前经营的主要游戏产品包括《栀子花开》、《北欧女神》、《魔神战纪3D》等。财务数据显示，至2015年10月31日，掌娱天下资产总计8156万元，2015年前10个月，实现营业收入4430万元，净利润1073万元;2013年度和2014年度，分别实现营业收入112万元和1987万元，净利润分别为亏损525万元和亏损169万元。与成都魔方类似，掌娱天下也给出了较高的业绩承诺，预计公司2016至2018年度实现的扣非净利润分别达6600万、8250万和10320万元。
除了被收购之外，成都游戏公司也在积极寻求主动登陆资本市场。2015年5月27日登陆深交所的迅游科技一上市即成为现象级标的，风头强劲，一时无二，不仅实现财富的急剧增长，借助资本平台不断扩大发展也更为便利。
无独有偶，名声在外、绝大部分收入也来自海外市场的尼毕鲁也在去年5月首次披露了IPO招股说明书，拟登陆上交所，借助资本市场力量发展，“一方面，强化手游主营业务，另一方面欲借资本力量到好莱坞探路“电影+游戏”模式，甚至借助创业经验运营众筹平台。”
除了沪深交易所，新三板因其门槛较低、融资便利等优势也成为成都游戏企业进入资本市场又一选择。早在2014年1月，就有页游科技和长城软件挂牌成功。2015年11月27日卓航科技也登陆新三板，今年3月3日《琅琊榜》网游开发商朋万科技也在新三板挂牌。
·业内说法·
产品同质化严重 业绩持续性存疑
为何成都游戏公司难以登陆资本市场?“成都游戏圈绝大多数成员属于技术团队，对市场和运营了解较少，导致产品同质化严重;加之在本就竞争激烈的行业中，更新迭代十分迅速，很多在游戏泡沫中迅速组建的公司并不能存活太久，即使活下来的公司的业绩也可能不如当初预想的那么好看，成为登陆资本市场的一道坎。”一位成都手游创业者告诉记者，即使成都高新区政府有着这样那样的奖励、支持政策，公司自身也有意愿借助资本市场发展，但随着人力成本上升、团队管理经验不足等问题的浮现，或者最直接的公司在转型中慢了一拍，都有可能被市场淘汰。“能够存活下来的游戏企业已经是少数，而这些活下来的能够有实力借助资本市场发展的更在少数，一切都由业绩说话。”
王佳伦也向记者表示，优胜劣汰是游戏产业发展的必然过程，不管是死掉的还是登陆资本市场的拼的都是实力。
成都游戏公司从2014年上半年鼎盛时期的传说1000家到下半年泡沫破灭不足300家，足见这一行业竞争的残酷。即使是背靠香港上市公司云游控股的游戏工场，也在成立一年半之后宣告破产。2013年7月成立的游戏工场曾在最初7个月内花1亿元投资了32个手游团队，公司在巅峰时期团队人员一度超过500人，旗下项目多达22个项目，最后只留下其中4个，但最终的命运还是走向倒闭。
理想很美好，但现实却很骨感。即便是走向资本市场的公司，业绩也成为硬伤。2014年1月登陆新三板的页游科技因其主打网游《斗破苍穹》系列游戏而红极一时，但在移动游戏冲击下，公司挂牌一年就业绩变脸，人才匮乏转型艰难致使其成为“ST页游”。
迅游科技近日公布的2015年业绩预告也不理想，公司去年实现营业收入1.72亿元，同比下降3.48%;实现净利润5822.97万元，同比下降3.23%。
有了诸多游戏企业上市之后业绩不达预期的现实，这也给准备登陆资本市场的成都游戏企业造成无形压力。对于成都魔方所预期的未来利润激增，上交所在问询函中要求其结合境内外市场需求、市场竞争、产品研发实力及研发失败率、新产品运营推广情况、客户稳定性及拓展情况、分成金比例、主要竞争对手情况等具体细节，分业务补充披露未来承诺业绩增长较快的合理性。“成都游戏企业想要登陆资本市场，我认为最重要的还是要先把业绩做出来，有了业绩其他的基本都是水到渠成的事。”上述手游创业者如是说。
本报记者 苏启桃
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