2月26日上午，在国新办举行的发布会上，证监会主席刘士余借珍珠项链，生动形象地表达了对上市公司数量、质量和监管的基本观点。该观点一出，业界反响强烈。对此，业内人士在接受《金融投资报》记者采访时对“珍珠论”进行了解读，并对资本市场的健康发展提出了自己的建议。
李大霄：IPO要有序有度
“我理解刘主席所说的‘珍珠要够’，就是上市公司数量要达到一定的规模。”英大证券首席经济学家李大霄说，经济发展了，上市公司的数量也要相应增加，特别是作为全球第二大经济体的中国，需要有更多的企业进入资本市场。
李大霄表示，要维持资本市场资金的基本平衡，从资本市场上流入到上市公司的资金量与进入资本市场的资金量大体相当，这样才能实现市场的稳定运行。为此，一方面，部分IPO排队公司可以到新三板、区域性股权市场、境外市场挂牌上市，或者通过并购重组、借壳等途径实现分流;另一方面，允许社保资金、保险资金和年金入市。
对于上市公司质量的把控，李大霄建议首先需要把好“进门关”，严格质量标准;其次，IPO不能搞大跃进，而要有序、有度。同时投资者需要树立“拥抱绩优股，远离垃圾股”的投资理念，好公司应该在市场上获得较高的溢价，这样才能做到质价相称、物有所值。
李大霄表示，目前资本市场“黑天鹅”频飞，投资者防不胜防，比如刚刚被证监会处罚的鲜言，违法违规、破坏市场秩序、坑害中小投资者，其所作所为令人震惊。“监管是资本市场永恒的主题，需要持续监管，需要对上市公司全周期监管。”
王剑辉：收紧再融资“口袋”
“按照刘主席的讲话精神，我估计今年的IPO数量会在去年的基础上有所增加。现在排队的公司多达600多家，加上今年新‘过会’的公司，这就是所谓的‘堰塞湖’。”首创证券研究所副所长王剑辉认为。
王剑辉谈及对市场的影响时表示，一方面，要看上市公司的质量，如果质量好，可以成为资本市场的新鲜血液，增加投资对象;另一方面，要看从市场上分流资金的情况，如果不是“重量级”公司，那么，对市场资金分流不会太严重。“当然，即使小公司IPO，也不能一哄而上，应该循序渐进，量力而行。”王剑辉建议证监会在审核公司IPO时，将审核重点放在信息披露上，至于公司未来业绩变化趋势可由投资者自行判断。
王剑辉告诉记者，事实上，目前从市场分流动资金最多的不是IPO，而是上市公司再融资。根据证监会公布的统计数据，2016年有248家企业完成IPO，融资1630多亿，而同期上市公司再融资超过1.34万亿。“上市公司再融资无可厚非，关键要看其用途，是用在了实际项目上了，还是另作它用了。有的上市公司将募资用来购买银行理财产品甚至炒股。”王剑辉建议证监会加强监管，收紧上市公司再融资“口袋”。
王剑辉说，证监会对上市公司的监管力度正在加大，一个典型的例子是，证监会对鲜言的违法违规行为作出了34.8亿元的罚款。应该会对资本市场上的“野蛮人”、“妖精”、“害人精”、“大鳄”起到以儆效尤的作用。
刘杰：壳资源炒作降温
“我感觉证监会在对待IPO的思路上正在发生变化。过去，一旦IPO引发市场调整，就暂停甚至长时间停止IPO。现在的套路是，在严格IPO标准的条件下，不停止IPO。”成都秉健投管理有限公司总经理刘杰说，严格标准主要表现在加大了发行人、保荐人的责任。
刘杰预计，不停止IPO可以使“壳资源”炒作降温，使大量资金从“壳资源”市场回流到实体经济。同时也使投资对象增加，只要是好股票就不怕多，即使市场下跌也只是短暂性下跌。刘杰表示，在一个成熟的资本市场上，必将出现好股票的价格没有“天花板”，而垃圾股的价格没有“地下室”，强者恒强、弱者恒弱的两极分化现象。
刘杰坦言，目前在A股市场上，上市公司虚假陈述、内幕交易等违法违规行为时有发生，三天两头看到媒体报道的股民要求上市公司赔偿的消息。建议及时彻查彻办危害中小投资者权益的案件。“从西方发达国家资本市场的发展规律来看，在监管方面也是力度越来越大，越来越严，上市公司的违规成本越来越高，目前我国资本市场正朝着这个方向发展。”刘杰认为，在资本市场上披着合法的外衣，打制度的擦边球巧取豪夺，侵蚀着广大中小投资者合法权益的“野蛮人”、“妖精”、“害人精”、“大鳄”应趁早收手。
■本报记者 杨成万
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