近日，深交所就鹏元资信评估机构出具的《“12华西债”2017年跟踪信用评级报告》 (下称：《评级报告》)展望评级调整为“负面”的相关事项，向华西能源(002630)问询公司有息债务、应收账款和对外担保等三个方面的问题。对此，华西能源于6月6日作出了回复。
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有息债务：能够按时足额支付债券本息
《评级报告》显示，华西能源经营活动现金流量较差，有息债务大幅增加，短期内存在集中偿付风险。对此，公司方面回复称，截至5月31日，公司需偿还的到期有息负债79533.82万元。其中“12华西债”60000万元，其余19533.82万元主要为金融机构借款。
从利率来看，华西能源大部分负债利率执行的是央行公布的基准利率，另有4笔共计8.44亿元债务利率在基准利率基础上有所上浮;从流动比率(即流动资产与流动负债)来看，2014年为1.43;2015年为1.30;2016年为1.32;2017年3月为1.59;从经营活动现金流量净额来看，2014年至2017年1-3月均为负。
对此，华西能源解释说，“公司从事的装备制造、工程总包业务采用的是定制化的生产经营模式，而锅炉产品和电站工程总包均具有单位价值大，生产周期长，分期结算和分期付款等特点。由于部分项目垫资建设、客户较多采用应收票据方式结算，使公司经营活动产生的现金流为负。”
华西能源表示，公司严格按照公开发行公司债券有关规则制度和《“12华西债”募集说明书》披露的要求，制定了周密的财务计划，已按时足额支付了“12华西债”2013年度-2016年度各期利息;同时提前做好了债券2017年付息、兑付准备，确保按时足额支付“12华西债”本息。《金融投资报》记者了解到，华西能源目前在手订单合同金额超过100亿元，预计2017年1-12月，可累计收到超过20亿元的现金回款，其中，2-3季度可收到款项13亿元。同时，截止2017年5月末，公司尚有未使用的银行授信额度32亿元。
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应收账款：5.3%的坏账损失比例有点高
深交所根据《评级报告》显示的公司应收账款规模，要求华西能源结合信用政策变化情况、合同执行情况、截至目前应收账款回款情况，分析应收账款回款风险及公司拟采取的应对措施。
华西能源回复称，2015年末，公司应收账款余额260117.77万元，2016年1-12月，累计收回应收账款185164.52万元。2016年末，公司应收账款余额289156.02万元，2017年1-5月，累计收回应收账款60000万元。
2014-2016年度，华西能源应收账款坏账损失合计28359.82万元、平均每年9453.27万元、约占2016年末应收账款余额的5.3%。对此，公司方面解释说，虽然公司客户以大中型企业为主，资金实力雄厚，信誉良好，发生呆坏账损失的概率较低，但受宏观经济环境的变化和影响，少数客户资金状况欠佳、融资困难等原因造成支付滞后。
不过，接受《金融投资报》记者采访的业内人士认为，“应收账款坏账损失占应收账款余额的5.3%，这个比例已经不小了;也就是说，平均每100元应收账款就有5.30元无法收回，如果银行业金融机构坏账损失也达到这样的比例，恐怕早就关门了。”
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对外担保：担保余额占净资产两成以上
《评级报告》显示，截至2016年12月31日，华西能源为外部单位提供担保余额为126800万元，占公司2016年末经审计净资产的40.36%，担保期限2年-9.5年不等，担保方式均为连带责任保证。被担保方主要为公司参股的联营企业(或联营企业的子公司)，以及并购标的企业，其融资用途分别用于垃圾焚烧发电、生物质热电联产项目投资建设。
华西能源表示，上述对外担保金额为被担保方向银行申请的授信总额，实际借款将根据项目建设进度需要，其发生额小于授信总额。同时，公司已审批为五常龙冶生物能源热电有限公司提供的2亿元担保，目前尚未签订担保协议，担保行为尚未发生。截止目前，上述担保实际发生余额66950万元、约占公司2016年末经审计净资产的21.31%。
在反担保措施上，公司对外担保均要求被担保方提供至少等额、有效的反担保。如玉林川能华西环保有限公司向公司提供了3.63亿元的反担保;天河环境向公司提供了2亿元的反担保;东莞市炜业投资有限公司向公司提供1.8亿元的反担保等。一旦被担保方出现还款违约，公司履行了连带偿付义务后，将及时通过处置被担保方的房屋、机器设备、股权等资产获得补偿，并可向提供反担保的第三方要求补偿。
本报记者 杨成万
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