成功的并购重组，其原因大都是相同的;而不成功的并购重组，其原因各有各的不同。 《金融投资报》记者近日获悉，川内新三板公司储翰科技(831964)仅仅因为小股东 “失联”，无法从法律意义上确认其所持公司股份，以及小股东对公司并购重组发表意见，而导致其与A股主板上市公司旭光股份 (600353)的资产重组告吹。而由于同样的原因，一些新三板公司转战A股IPO时也被拒之门外。
储翰科技：重组因小股东失联而告吹
前些时候，川内A股主板上市公司旭光股份发布重大事项停牌公告称，因正在筹划重大事项，公司股票自2017年6月9日起停牌。后公司将其确定为重大资产重组而继续停牌，一直到2017年9月27日，旭光股份公告称，公司终止本次发行股份及支付现金购买资产事项后，公司股票已于2017年9月29日开市起复牌。
虽然旭光股份当时没有披露标的资产的转让方名称，但近日有业内人士透露，标的资产的转让方是川内新三板公司储翰科技。相关资料显示，储翰科技是一家专业从事应用于光通信的光电器件产品研发、生产与销售的科技型企业。近三年来，公司运营状况良好，盈利能力保持相对稳定。2017年上半年营业收入达到2.85亿元，净利润1578万元。
储翰科技2017年半年报显示，公司总股本为1.03亿股，股东户数99户，前十大股东持有7820.57万股，占总股本的75.93%;其中，王勇、王雅涛和冀明将向旭光股份出售29.78%股权。“旭光股份准备收购储翰科技全部股权，而有部分中小股东联系不上，因此，寻找其他股东，就成为了完成全部收购的必要条件。”这位知情人士表示。
找到近100位股东，并非一件容易的事。储翰科技分别于7月18日、8月2日和9月7日连发3份寻找股东公告，通知有意参加本次收购的中小股东，尽快与公司取得联系，并达成股份转让意向，以便沟通签署正式的交易协议。由于没有如期寻找到近100位股东，2017年9月27日，旭光股份公告称，公司终止本次发行股份及支付现金购买资产事项。
秦森园林：找不到小股东IPO也没门
事实上，不仅新三板公司在与A股上市公司实施资产重组时，因为找不到小股东，股份无法确认而无法通过证监会批准，这样的事也发生在新三板公司转战A股IPO方面。如目前就有新三板公司秦森园林(832196)、英派瑞(430555)、时代凌宇(832706)、华清飞扬(834195)和蓝天燃气(833371)等公司发布了《关于征集股东联系方式的公告》，寻找失联的小股东。
截至目前，新三板挂牌公司的IPO首发申报已有192家，其中包括“已受理”状态42家，“已反馈”状态78家，“已预披露更新”1家，“中止审查”12家，“暂缓表决”2家，“终止审查”58家。此外，目前有超过400家新三板企业正在由券商进行上市辅导。
虽然在上述冲刺IPO的新三板中，还有没有因为找不到小股东而无法IPO的公司，记者不得而知，但这却成为了新三板公司IPO的“拦路虎”却是不争的事实，更是成为了新三板的“痛点”。因为目前新三板市场虽然推出了做市交易，但市场交易依然不活跃，新三板做市指数不断下跌，带动市场板块估值整体下移，2017年，新三板指数在3月份达到1162点的高点，之后一路下滑。进入10月份，三板做市指数在1000点附近相对企稳，但总体依然较疲软。
同时，新三板流动性差是普遍现象，由此引发的融资难、退出难已成为其软肋，在此背景下，通过A股IPO，或者由A股上市公司并购就成了新三板唯一的愿望。
不过，愿望是一回事，而愿望能否顺利实现又是另一回事。2017年以来，新三板共有319家企业拟IPO，到目前为止仅有14家企业成功转板，大多数企业仍处在审核阶段。目前达到了IPO条件的新三板公司不少，但能最终登陆A股的企业少之又少。在IPO开闸的大背景下，今年以来，新三板只有14家企业转板成功。
究其原因是多方面的，在一般情况，人们首先想到的是，业绩不达标，或者公司治理有问题等，而最近媒体爆出的5家新三板公司却是因为找不到小股东，股份无法确认而被拒之门外，让人啼笑皆非。
本报记者 杨成万
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