*ST川化重整成功以“川化股份”重回A股市场，*ST天化也即将走上重整之路。二级市场上，川化股份复牌连续暴跌的情景也在*ST天化身上上演，后者停牌倒计时20天就已经收出5个跌停板，令投资者心碎。分析人士建议，投资者要甄别ST股风险，切不可有赌博心理。
“爷孙三代”一起展开重整
*ST天化的重整还得从很久以前说起。
泸天化是国内老牌的化工企业，早在1999年就登陆深交所，作为国有企业上市的典型，其时风光一时无二。
但到了最近几年，受国内宏观经济、供需结构变化等诸多因素影响，泸天化亏损已成为常态，常年在披星戴帽与摘星脱帽之间切换。《金融投资报》记者梳理后发现，2013-2014年，公司连续亏损分别达到3.33亿元和11.4亿元，2015年公司变成“*ST天化”。2015年公司使尽浑身解数，出售亏损资产天华股份给当时的控股股东得以减亏，2016年成功“摘星脱帽”。
但2016年泸天化再度陷入亏损泥淖，亏损近7亿;2017年尽管公司剥离资产，且国内化肥行业出现一定好转，但前三季泸天化仍亏损1.19亿元，且预计今全年亏损数额在2-3亿元之间。
持续亏损的泸天化还债台高筑。截至今年三季度末，公司负债合计73.28亿元，应付利息接近亿元，而公司三季度末的总资产为73.29亿元，公司逼近资不抵债的窘境。
面对长期的困境，泸天化及其控股股东想尽了一切办法，剥离亏损资产、寻求转型之路，甚至在2016年底与银行一道启动重大资产重组，希望通过资产重组与债转股结合方式解决债务问题，但最终受制于各方面因素重组未能成功。
今年6月5日，泸天化收到债权人泸州天浩塑料制品有限公司提请的破产重整申请，至12月13日法院裁定受理申请，正式进入重整程序。
据最新公告，泸州市中级人民法院指定了泸天化控股股东泸天化集团的重整管理人，且其全资子公司宁夏和宁化学有限公司也已被申请重整。这也即意味着泸天化控股股东、泸天化、泸天化子公司“三代”一起重整。
数跌停板的日子或将继续
开启重整程序，泸天化就面临退市风险。
12月13日晚间泸天化公告，公司股票于12月14日开市起停牌一天， 12月15日开市起复牌交易，然后在2017年12月15日起20个交易日届满后的次一交易日即2018年1月15日实施停牌。这也意味着，留给*ST天化的交易时间已屈指可数。
12月15日，*ST天化开启跌停模式，至12月21日收盘，5个跌停板已经令其从12月13日的收盘价8.2元/股跌至6.35元/股，5天跌去22.56%。
*ST天化在停牌前还有15个交易日，尽管已经收了5个涨停板，但后市仍不乐观。12月21日收盘，仍有19.76万手卖单堆积在卖一位置。分析人士指出，公司股价大概率还会继续下行。
值得注意的是，早在*ST天化之前，有两只类似的ST已经有过类似惨烈的经历了。*ST众和连续亏损两年今年继续亏损，重组连续受挫，高管出走，董事长被捕，监管函纷至沓来，公司也在今年11月2日被申请重整，次日该股就连续下跌，一口气跌出18个跌停板。更早之前的*ST中安跌势也很猛，*ST中安自5月31日开始，也连续收出17个跌停板。“参照此前*ST众和和*ST中安的跌法，很显然*ST天化的跌停板还不够。”接受《金融投资报》记者采访的业内人士表示，在政策监管越来越严的情况下，ST类个股的分化会十分明显。
此前引领集团首席经济学家温鹏春曾表示，ST个股行情分化的根源是风险类别不同，透明化的风险预期会导致个股出现连续暴跌。
温鹏春建议，投资者对待ST股不应有赌博心理，投资买入必须在有充分数据证明可以摘帽或大幅扭亏为盈，且无退市风险的前提下进行。否则一旦“踩雷”，则必然会带来巨大损失。
另外，欲赌*ST天化重整成功的投资者也要小心。刚刚重整成功的川化股份恢复上市后，复牌两天就在前收盘价10.27元基础上跌去36%。
■本报记者 苏启桃
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