光阴荏苒、白驹过隙。2017年即将逝去，2018年正在向我们走来。那么，在作为多层次资本市场重要组成部分的新三板市场上，2017年四川企业的挂牌情况、融资情况、经营情况、分层情况、市值情况和投资者回报情况如何?在即将到来的2018年里，将有什么样的“打法”?将在资本市场方面实现怎样的发展目标?为此，《金融投资报》从本周六起推出2017年新三板川企年终系列报道，敬请关注。
随着2017年大幕的徐徐降落，又到年末盘点时。 《金融投资报》记者翻开新三板川企的成绩单发现，2017年上半年，经营业绩良好的企业，其结局大同小异，而经营业绩欠佳的企业，其结局却各有各的不同，特别是部分市值靠前的公司发生亏损的现象更是引人注目。
原因：多重因素导致亏损
按理说，市值靠前的公司，其业绩也应该靠前，但事实并非如此。如以29.46亿元市值居2017年10月新三板川企市值首位的壹玖壹玖 (830993)，其2017年上半年实现营业收入170515.68万元，亏损659.57万元。同样，以17.07亿元市值居2017年10月新三板川企市值第5位的欧林生物 (833577)，其2017年上半年，实现营业收入691万元，亏损1200万元。据悉，这不是欧林生物第一次出现亏损，2016年就亏损了5665万元。
从事生物柴油调和燃料研发和示范推广的恒润高科 (836021)以15.44亿元的市值居2017年10月新三板川企市值第7位。2017年上半年，实现营业收入2.99亿元，实现归属于挂牌公司股东的净利润为-481.29万元。事实上，该公司2016年就发生亏损2749万元。
对于亏损的原因，恒润高科表示，主要是因为国际原油价格大幅下滑，导致国内成品油售价低迷，受行业环境影响，公司生物柴油及其副产品综合毛利率下降;同时，财务费用增加所致。在国际原油价格下滑及宏观环境不佳的严峻形势下，我国生物柴油行业仍处于技术水平参差不齐，产业升级困难阶段。《金融投资报》记者发现，首次进入新三板川企市值前10位的安和水电 (871219)，以15亿元市值居2017年10月新三板川企市值第8位。2017年上半年，公司实现营业收入3213.95万元，较上年同期下滑15.93%;归属于挂牌公司股东的净利润为-867.52万元。“主要原因为本期发电收入较上年同期减少600万左右，呷榴河2016年9月进行了固定资产融资租赁，导致本期财务费用较上年同期增加了400万左右。”公司方面称。
当然，市值排名不在前10位的新三板川企，其业绩同样千差万别、各不相同。如2017年1-6月，天喜空调 (839422)实现营业收入1292.2万元，同比下滑33.08%;实现归属于挂牌公司股东的净利润为亏损343.63万元，而上年同期为盈利34.95万元。
影响：长期亏损后果严重
尽管监管层对新三板公司特别是处于基础层的新三板公司的盈利情况没有作硬性规定，但毫无疑问，赚钱才是硬道理。“赚钱是企业的天职，更是其存在的价值所在，如果一家企业长期亏损，就没有存在下去的必要了，更不用说长期待在资本市场上了。”四川省社科院金融与财贸研究所副所长杜坤伦认为。《金融投资报》记者在采访中获悉的情况也是如此。如新三板川企米米乐 (833048)2016年发生亏损7253.57万元，导致2016年12月31日的净资产总额为-2676.19万元，出现了资不抵债的情况。而且2017年上半年，公司仅实现营业收入291.99万元，较去年同期的30626万元大幅降低，继续亏损55.99万元。
全国股份转让公司要求米米乐说明：2017年上半年度营业收入大幅度下滑的具体原因，公司目前生产经营情况，是否仍具有持续经营能力，是否存在现金流断裂、无法维持日常经营、拖欠办公房屋租金的情况;员工劳动仲裁的最新进展情况、是否应计提预计负债、公司是否有能力正常支付在职职工薪酬。“因为亏损，公司在新三板的融资也一拖再拖。”川内另一家亏损公司向《金融投资报》记者坦承：“人家一听说你都亏损了，谁还敢把真金白银往里投?因为投资人就看你的利润，看财务报表，不管你从事的是传统行业还是新兴行业。在投资过程中，投资人都会问你这几个问题，有多少利润?能否签订对赌协议?拿什么资产作为对赌协议的签订条件?”
值得注意的是，没有盈利将只能长期待在基础层里，休想升格到创新层，更不要说进入今后推出的精选层了。因为创新层和精选层对公司盈利都是有要求的，而且要求很高，基本上接近创业板公司IPO的标准了。
对策：
扭亏为盈方为上策
客观地讲，任何一家企业均无法保证时时盈利，包括已经走上资本市场的公司也是如此。因此，发生亏损并不奇怪，也没有什么可害怕的，关键是什么时候能够扭亏为盈。那么，上述新三板川企有何承诺和扭亏为盈的打算?其可行性又如何?
壹玖壹玖表示，“满三年的门店均是盈利的，经营不足两年的门店发生了亏损。同时，由于相关管理成本的增幅远高于销售的增幅而产生的亏损，属于战略性财务亏损，也是阶段性的亏损。”壹玖壹玖表示，随着规模的扩张，成熟门店占比的增加，营收的快速成长，期间费用将被逐步摊薄，利润也将会快速释放。目前公司尚未使用的资金在30亿元以上，如有需要可择机启动C轮融资。
恒润高科表示，将积极利用自身的清洁能源产销一体化优势，与中石化重庆分公司、攀枝花天成石化公司、湛江市石油公司签订了长期供油及销售合同。同时，在成都市邛崃羊安工业园区和南宁市隆安华侨管理区建立了两大生产基地，生产生物柴油、工业混合油及副产品，并通过石油化工类贸易商或直接向燃料油调合商、化工产品生产商等下游客户销售;通过整体承包中孚石油，开展B5生物柴油调和燃料和成品油的销售。
天喜空调表示，2017年下半年以来，政府对新能源汽车推广的力度在不断加大，中国客车销量、销售额均环比增长明显，行业出现回暖迹象。特别是2018年各个地区的年度新能源购置与更换计划会增加，公司将重点突破几个大客户，保持订单稳定持续。与此同时，公司也致力于产品结构的进一步升级换代，从而进一步提升竞争力。
本报记者 杨成万
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