近日，四川省政府办公厅印发的《关于进一步完善国有企业法人治理结构的实施意见》(以下简称《意见》)提出，到2020年，省属及以下国有企业构建起完善的法人治理结构。《意见》要求，国有企业管理体制、经营机制与市场经济深度融合。其中呈现出两大亮点：一是管资本，即出资人机构要以管资本为主转变工作职能、改进工作方式;二是按照国家统一部署，适时制定国有资本优先股管理办法。为此，《意见》在明确出资人职责，转变监管方式;建设规范董事会，落实董事会职权;落实经营自主权，激发经理层活力等方面提出了一系列要求。
管资本 管市值+管现金+管利润
《意见》提出，出资人机构要以管资本为主转变工作职能、改进工作方式。对直接出资的国有独资公司，重点管好国有资本布局、规范资本运作、强化资本约束、提高资本回报、维护资本安全。
“‘管资本’与过去的‘管资产’是相对应来的，从表面上看起来仅一字之差，实际上从理念到操作层面的差别都是很大的。”中国钢铁网资深研究员刘航认为，“管资产”就是管决策、管运营、管生产、管销售、管人员，换句话说，什么都管。
“这么做看起来没什么问题，但体系庞大，管理半径长，管得太多、太细，职业经理人的自主权太低，管理效率低下。”刘航表示。
“管资本”，就是管市值、管现金、管利润;换句话说，管大的事情，不管生产销售的细节。集团并不直接管理分子公司，而是进行规划、协调和提供发展需要的支持，让职业经理人在子公司的层面进行管理，也就是专业人管专业的事。集团通过强化权利责任对等，保障有效履职，从而提升运行效率。
“事实上，出资人机构以‘管资本’为主后，并没有失去对国有企业的控制权。”另有业内人士表示，因为《意见》要求，依法落实和维护董事会行使重大决策、选人用人、薪酬分配等权利;有序开展国有独资公司董事会选聘经理层工作;落实董事会年度工作报告制度，加强对经理层的管理和监督。加强公司章程管理，研究提出出资人机构权力清单和责任清单;建立对董事会重大决策的合规性审查机制，制定责任追究等具体措施。
优先分红+优先获取剩余资产优先股
《意见》提出，按照国家统一部署，适时制定国有资本优先股管理办法。据悉，这是四川省首次在国有企业股权结构方面提出的改革措施。对此，有业内人士表示，优先股是英美等国家的公司在实践中产生的一种特殊股权形式，特别是在创业投资(VC)和私募股权投资(PE)中，优先股很好地满足了对投资者获取回报的要求。
优先股基本原理是，在一般情况下，优先股在分配公司利润时可先于普通股且以固定股息进行分配;当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。但优先股股东一般不享有公司经营参与权，只能在涉及优先股股票所保障的股东权益时，才可以发表意见并享有相应的表决权。
对此，有业内人士认为，这对进一步深化国有企业改革具有很重要的意义：一方面，有利于推进政企分开。国有股东在正常情况下不再具备投票表决权，不能直接参与公司经营管理决策，这样就从根本上切断了出资人机构对公司进行直接干预的通道，保障了公司的经营自主权。
另一方面，有利于增强企业活力。在保证国有股东收益优先的前提下，让渡管理权给其他投资者，同时固定的优先股息支出将增加公司经营者压力，促使其不断提高经营管理水平，这将有利于调动其他投资者的经营积极性，增强改制后企业的活力。
中国(深圳)综合开发研究院院长樊纲表示，在“用活”国有资本，实施优先股制度不失为一条可行之路。优先股由于其收益稳定有保障，特别适合大型金融机构、社保基金等机构的投资需要。
■本报记者 杨成万
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