医疗服务是大健康板块下近年维持了较好增长状态的一个细分领域。近期管理层发布的医疗服务价改意见被认为对行业部分企业具有直接利好作用，同时，行业未来发展前景也受到市场看好，有分析人士指出，未来5年行业复合增长率或达15%。从投资机会的角度，建议从4条主线挖掘医疗服务板块内的优质标的。
未来5年的复合增长率可达15%
近日国家发改委、卫计委、人社部和财政部联合发布了《关于印发推进医疗服务价格改革意见的通知》,降低药品、耗材等费用腾出空间,动态调整医疗服务价格。分析认为，该政策旨在将医疗服务的价格明确化、阳光化,能有效降低大处方、大检查带来的医疗资源浪费。落地后将对民营医疗服务企业带来直接利好。
西南证券分析师朱国广认为，医疗服务价改意见当中，价格分层管理目的之一在于调整医疗服务供给格局,未来公立医院定位将着力于基层医疗需求,以特需医疗服务为代表的高附加值服务将由民营医疗机构承接,为社会办医提供了更为广阔的发展空间。总体来看，将形成多需求层次的医疗服务新局面,社会资本在医疗服务的发展空间更为广阔;医疗体系价格调整亦将引起上游产业格局变动,高附加值的医院供应链服务将成趋势。
从医疗服务行业基本面来看，行业在过去10年实现高速增长,未来5年被认为仍然能够保持中高速增长：我国卫生总费用从2004年的7590亿元上升至2014年的35312亿元,复合增长率16.62%,增速快于我国同期GDP复合增长率14.80%。随着人口老龄化、城镇化、财富增长等因素的推动,医疗费用的增速同GDP增速之间的差距有望会被持续拉大。另一方面，国务院颁布的《促进健康服务业发展的若干意见》中明确提出,到2020年我国健康服务业总规模将达到8万亿元以上。2015年全国卫生总费用为4万亿左右,有分析人士据此推测，未来5年的复合增长率可达15%。
看好拥有领先医疗能力企业
A股资本市场上，被归类为申银万国医疗服务行业的上市公司数量有13家。截至8月23日，板块内已有5家公司披露2016年中报业绩，其中4家实现净利润同比正增长，信邦制药、迪安诊断和爱尔眼科公司的净利润同比增速分别达到59.64%、52.39%和34.98%。从股价走势来看，13家医疗服务行业公司8月以来共有10家实现股价上涨，博济医药、美年健康和润达医疗的截至22日收盘的8月累计涨幅达到18%、15%、15%左右。
从投资机会的角度，中泰证券分析师程娇翼提出了医疗服务板块的4条择股路径:1、看好拥有领先医疗能力,形成品牌优势,能够快速扩张的企业,推荐爱尔眼科 (占据高净利率的眼科行业,产、学、研平台完整,形成较高的知名度和美誉度,具备良好的扩张能力),信邦制药 (肿瘤专科实际净利率高。旗下贵州省肿瘤医院拥有省级主委,技术实力和收入规模省内遥遥领先,旗下贵医白云医院、贵医乌当医院同贵医附院无缝对接,拥有贵州省内最领先的综合医疗资源)。2、看好在高净利率专科开展业务的企业,推荐通策医疗 (占据高净利率的口腔行业,积极拓展辅助生殖业务,同国科大共建存济医学院为长期发展储备资源)。3、看好具备资金优势,投资和管理能力出众的后起之秀,推荐人福医药 (具备医药工业和医药商业基础,参股天风证券和华泰保险具备强大的融资能力，目前已经改制和托管14家医院,5年内预计扩张到50家),三星医疗 (大股东奥克斯集团实力雄厚,电表业务提供稳定现金流，旗舰医院浙江大学明州医院依托浙江大学医学院附属邵逸夫医院和浙江大学医学院附属妇产科医院资源，在宁波布局300家基层连锁医院机构形成完整的分级诊疗网络)。4、看好同公立医院差异化竞争的高端医疗，持续关注复星医药 (旗下的和睦家拥有成熟的美式医疗，拥有19年运营经验,近年在多个二线城市扩张，但盈利能力仍然较差)。
本报记者 舒娅疆
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