在大家的印象里，可能一提到医药股，大家想到的是医药行业里面比较小的子行业——药品制造业。但是其实在上市公司里，医药行业的产业链已经拉得非常长了，从最前端的原料药，到后面的一些药品制造业，还有一些中药材、中成药、生物制品，比如疫苗、血制品乃至到后面的医疗服务、医疗器械、医药流通，还有大家平常生活中能看到的药房、药店，这其实都属于医药股，也都涵盖在投资范围内。我们统计了一下，大概有300只这样的医药股，相对应的是300多家上市公司。
如果在这些子行业里选，我们除了看好市场上大家可能普遍都看好的创新药及其产业链以外，和市场上不太一样的方向，也是作为我们守正出奇的“奇兵”的子行业，就是特色原料药，其中可能蕴含的机会超出大家的想象。
大家接触得比较多的是维生素、抗生素这一类，我们称之为大宗原料药，它可能用量比较大，但是技术壁垒不是特别高，因为已经经过这么多年的工艺改进，整个产能都比较过剩，所以在这方面，我们不是特别看好。我们相对看好的是特色原料药，比如治疗高血压、高血脂药品前端的一些原料药。
我们的逻辑是，这个行业它的供给一直在收缩，从全球的产业链角度来看，第一是欧美的一些原料药企业由于价格非常高，环保成本特别高，人工成本也特别高，一直在出清，退出原料药的产能。而我们比较大的一个国际竞争对手是印度，它的原料药厂因为近几年各方面的原因，被FDA出具过几次黑框警告，所以很多欧美企业对于印度药厂提供的一些原料药就比较谨慎，转而向中国的一些原料药厂采购。而由于环保的因素，我们一些小的原料药厂退出了这个竞争领域。
所以，相对来说，供给的格局在优化，而从需求的角度来看，不管价格怎样降或者终端的价格降得越多，其实对于放量来说是利好，原料药更多是看重“放量”这个逻辑。所以，从需求上来说，它也是一个在优化的过程。供给在收缩，而需求在增加，景气周期可能会比原来想象的要更长。华商基金 陈恒
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