走出1月业绩低谷后，券商行业业绩持续回升。可以看到，从2月开始大多数券商业绩环比明显增长，3月券商业绩环比增速进一步走高。随着经济、投行、自营业务的回暖，券商行业在探明业绩低点后，有望迎来持续回升。
各项业务齐回暖
截至目前共有22家券商发布了3月财务数据简报，从去年市场大幅回调以来，3月券商业绩创出单月最大涨幅。据统计，22家上市券商3月累计实现营业收入251亿，较上月126亿环比大涨99%，累计实现净利润129亿，较上月49亿环比大涨166%。
从营业收入来看，国泰君安、中信证券、海通证券分别以34.5亿元、31.8亿元、18亿元位列前三。环比来看，太平洋、东方证券、兴业证券环比增长645%、645%、334%排名靠前。国泰君安受高基数影响，环比下滑8.66%。
净利润方面，中信证券3月实现净利润16.4亿元、国泰君安净利润13.7亿元、海通证券净利润11.7亿元高居前三位。从环比数据来看，太平洋、中信证券、兴业证券则分别以2068%、1433%、1383%的环比增速位列前三位。国泰君安环比下滑31.5%。
在行业人士看来，3月市场明显回暖是当月券商业绩大幅回升的主要原因3月券商各业务条线均交出靓丽成绩单，自营和经纪业务贡献最大。
由于3月较2月多出7个交易日，券商经纪业务明显回升。3月两市日均成交额环比上涨19%，两融余额重回8800亿大关，较2月底环比上涨3%，股权质押规模达到5194亿，环比大涨86%。投行业务方面，3月股权融资规模环比上涨28.57%，其中IPO共计13家，环比增加7家。
3月大盘震荡反弹，券商自营业务盈利较多。可以看到，上证综指3月上涨 11.75%，中小板指上涨14.45%，创业板指上涨19.05%，而目前券商自营规模和权益类仓位均处于历史较高水平，这增加了券商股的贝塔属性，在3月市场大幅回暖中券商自营盘盈利较多。资管业务放慢，3月券商资管产品发行份额环比上涨29%，其中债券型产品发行份额翻倍。各项业务的回升，直接推动券商3月业绩的靓丽表现。
估值修复有望继续
今年以来，券商出现大幅下挫，跌幅位列所有板块前列。而随着近期市场围绕3000点震荡寻求突破，券商股作为反弹领头羊或将有所动作，靓丽的业绩有望成为反弹的导火索。中信建投证券分析师杨荣认为，3月报券商环比锐增的业绩将为市场注入新动力，且回调后券商板块市净率重回2.0倍以下，大券商市净率仍在1.5-1.6倍之前，有望在短暂回调后继续进行估值修复。
东兴证券分析师齐瑞娟则表示，业绩超预期，政策暖风吹，看好券商股4月表现。目前券商板块估值处在历史底部区间，兼具配置价值和反弹弹性。注册制和战兴版推迟、券商上调两融折算率、中证金降低转融资利率、券商风控指标优化等，均有利于稳定市场预期、鼓舞投资者信心，促进市场风险偏好水平提升;债转股短期内也有利于提高投资者风险偏好。随着大盘基本面持续改善，对券商股继续看好。
从行业中长期来看，有业内人士认为，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，3-5年内将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台，新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等，都将为券商提供非常好的发展机遇。而在市场环境整体转好的基础下，券商净资产收益率有望整体步入上升新周期。继续推荐传统业务稳定发展，创新业务目标明确的大中型券商。
本报记者 林珂
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