长江证券公司2016年上半年累计实现营收25.76亿元，同比下降46.98%;归母净利润11.15亿元，同比下降58.09%;归母净资产160.29亿元，较年初减少4.69%;加权平均净资产收益率为5.79%，同比下降10.13个百分点。
定增提升资本实力，区域优势+长江经济带政策红利助推业绩。2016年上半年，面对恶劣的市场环境，公司逆市非公开发行新股7.87亿股，募集资金总额83.11亿元，打破资金瓶颈，为各项业务发展打开了广阔空间。同时，公司深耕湖北，位处长江经济带，将极大受益于区域经济改革发展的政策红利。
分拆海外上市，打开国际业务发展空间。8月10号公司公告称拟对香港业务进行分拆重组，成立“长江国际金融”作为上市主体承接公司在香港和其他海外地区的业务。同时，为了完善长江国际的治理结构和激励机制，拟在上市之前通过发行新股方式实施员工持股计划，对上市主体长江国际金融进行增资扩股。若此举顺利完成，长江国际金融将成为独立的海外融资平台，必定大幅提升公司海外市场影响力、打开海外业务发展空间。
业务结构优化明显。报告期内，公司提高多元化经营，收入结构优化明显:“靠天吃饭”的经纪业务和自营业务收入占比分别由上年同期55.28%、19.85%降至40.06%、8.55%，有助于提升业绩抗周期性;资本中介、资管、投行等代表创新转型方向的业务收入占比明显提升，分别同比上升9.53%、5.59%、13.6%，综合竞争实力明显加强。
经纪业务加快转型，互联网金融稳步推进。报告期内受市场影响经纪业务收入和交易量均下降:经纪业务收入13.10亿元，同比下降15.22%;股基交易额25，229.12亿元，同比下降52.92%。市场占有率(1.82%)和行业地位(16名)仍位于行业中上游。公司加快经纪业务创新转型，加大力度建立互联网金融创新体系:公司于2015成功推出“长江e”APP取得优秀战绩，凭借其支持ETF快捷交易和打造中港股互通等创新服务获得累计下载次数超过60万次。近日，公司与互联网巨头奇虎360签署战略合作跨出里程碑式一步，双方将在证券信息技术安全、线上服务系统、金融产品、产业基金、股权投资合作等方面开展全面深度合作。此外，公司继续扩大业务辐射范围，报告期内新增营业部18家，并于近期获批新设45家布局湖北省以外各省，截止报告期末其下属营业部合计186家。
两融余额有所下降，股票质押逆势暴涨。公司大力发展股票质押业务和两融业务，积极提升客户服务水平，提升资产转化效率，报告期末两融余额208.5亿元，同比下降47.6%，不过仍然保持2.31%以上市场占有率，行业领先。公司股票质押业务突飞猛进，期末余额260.04亿元，同比增长504.46%，市场占有率及行业排名快速提升。综合影响下，公司信用业务规模不降反升，达457.82亿元，同比上涨2.27%。
预计公司2016、2017EPS分别为0.52元和0.64元，给予“增持”评级。
中信建投
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