中长期看，随着宏观经济的持续走暖，改革进程的不断推进，上市公司业绩的改善，以及养老金入市渐行渐近、深港通开通，市场中期走势依然较为乐观。但阶段性的调整仍具杀伤力，沪指周线七连阳后，或将进入月线级别调整。
上周大盘先扬后抑，沪指在创出新高3301点后，震荡回落，权重股成为指数近期连创新高的攻坚力量，中国建筑、格力电器、中国联通、中国石化等蓝筹股的强势表现，支撑大盘没有大幅调整。但我们认为，市场的情绪和风向已经开始出现变化，在权重股经过充分轮动之后，短期我们对行情发展保持谨慎，近期需防止阶段性调整到来。
盘面上看，四点现象值得关注：
一是权重板块经过充分轮动后，开始调整回落。前期市场的风向标中国建筑在放出193亿元单日成交量后，开始高位震荡，前期滞涨的石化、海工装备等蓝筹出现了补涨，补涨阶段往往预示短期行情的熄火。
二是市场风格没有如期切换。上周三创业板指放量拉升，风格转换意愿十分明显，但上周四、上周五再度萎靡，中小创并没有像市场期望的出现活跃，后市风格能否切换，赚钱效应能否持续将是行情的关键。
三是商品期货的调整开始向市场传导，煤炭、有色等板块与期市的表现相对应，由于期市短期投机氛围太重，价格短期的暴涨已兑现了太多利好预期和情绪，后期期市或将进入调整阶段，来自资源股的压力或将拖累指数的上行。
四是前期强势股继续出现报复性下跌，同时个股平均跌幅明显加大，浮盈大的资金获利了结的冲动很强烈。上涨个股向前期滞涨股转移，市场畏高情绪升温。此阶段我们应回归理性和谨慎。
消息面上，短期来看，困扰市场的因素开始增加，由此产生的心理冲击将影响短期市场偏好。美国大选重新计票，美国最新的GDP数据、非农数据会不会促使美联储超预期加息等一系列不确定性因素密集出现。
内部随着年底来临，资金进一步偏紧，国债期货破位下行，银行间同业拆放利率又连续上涨，市场对货币政策趋紧的预期开始升温。同时，12月年内最大解禁潮的来临、债市连跌、期市大跌、人民币汇率走低，都将对A股短期上行造成较大压力。
中长期看，随着宏观经济的持续走暖，改革进程的不断推进，上市公司业绩的改善，以及养老金入市渐行渐近、深港通开通，我们对市场的中期走势依然较为乐观。数据显示，高净值客户、机构投资者正在悄然进场布局明年春季行情;但阶段性的调整仍然具备杀伤力，目前市场风险收益比大幅下降，沪指周线七连阳后，或将进入月线级别调整。
■民族证券
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