受成本增长等因素影响，卫士 通 (002268)虽然去年全年业绩同比出现增长，但业绩增速较之前明显下滑，业绩低于市场预期。接受《金融投资报》记者采访的分析人士认为，短期来看，随着成本趋于稳定后业绩有望出现回暖;中长期来看，公司定增项目将大大改善未来业绩。
去年业绩低于预期
在早前卫士通发布的业绩预告中，其预计2016年全年归属于上市公司股东的净利润在15000万元至19500万元之间，同比增长0.82%至31.07%。而在近日发布的业绩快报中，卫士通净利润增速不足9%，明显低于市场预期。
从卫士通发布的业绩快报来看，2016年实现营业收入17.98亿元，同比增长12.21%;实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比增长4.69%;报告期末公司资产总额36.49亿元，同比增长39.09%;归属于上市公司股东的所有者权益14.89亿元，同比增长8.68%。
卫士通表示，2016年紧跟行业发展趋势和政策导向，深挖传统优势业务，持续谋划新市场和新业务，销售规模持续增长，销售结构有所优化;加大研发、市场、营销等投入，销售、管理费用增幅较大，重点提升了顶层策划能力、市场营销能力、解决方案能力和技术创新能力，整体提高了卫士通的品牌影响力。《金融投资报》记者注意到，虽然卫士通各项业绩指标稳健增长，但净利润增速明显低于收入增速，同时也明显低于市场预期。有行业人士表示，公司销售费用和管理费用大幅增长，在北京购置办公楼和研发中心建设的成本增长，均降低了公司整体盈利水平。“虽然对业绩增速不高早有预期，但不到9%的净利润增速仍低于我们之前预期。”
资源整合值得期待
虽然卫士通业绩不及市场预期，但业内人士看好态度并未改变。接受《金融投资报》记者采访的券商分析师表示：“卫士通成本波动有望逐渐趋稳，业绩改善有望在短期内出现。中长期来看，公司定增已获批，定增项目释放利润将为公司中长期提供强有力的业绩支撑。”
卫士通发布的公告显示，公司于2017年1月6日收到证监会核发的《关于核准成都卫士通信息产业股份有限公司非公开发行股票的批复》。核准公司非公开发行不超过9865万股新股，该批复自核准发行之日起6个月内有效。可以看到，公司募资拟用于新型商用密码系列产品产业化及国际化项目、安全智能移动终端及应用服务产业化项目、国产自主高安全专用终端项目、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片项目以及行业安全解决方案创新中心项目。
就目前卫士通业务盈利能力来看，此次定增项目产生的利润将远高于目前业务。就定增方案中项目财务评价来看，卫士通募投项目全部达产后，预计年销售收入合计达到26.83亿元，年均净利润合计为5.45亿元;即便考虑到近亿股的股本扩张，定增项目投产后仍将明显厚增公司每股收益。
除定增提升业绩外，卫士通后续整合也是市场关注焦点。国泰君安证券分析师张润毅表示，卫士通确立为电科集团网络信息安全运作平台，中国网安作为直接股东有助于巩固公司在网络信息安全领域的龙头地位。中国网安成立初始就肩负着守卫国家和军队“第五疆域”安全的重大使命，作为卫士通直接股东，有实力、有动力将技术、人才和平台优势传导给上市公司，增强技术水平的同时，提升资源整合能力。
本报记者 林珂
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