近日，宜宾纸业(600793)发布公告称，宜宾市国资公司拟将其直接持有的公司37.77%股份，即39776583股全部无偿划转给五粮液集团。本次收购完成后，五粮液集团将成为公司控股股东，宜宾市国资公司将通过其全资子公司五粮液集团持有宜宾纸业股份，宜宾纸业的实际控制人仍为宜宾市国资委。受此消息影响，宜宾纸业复牌首日股价涨停。那么，五粮液集团成为宜宾纸业控股股东后会有什么动作?公司基本面能否改善?
新控股股东动作待观察
目前五粮液集团持有宜宾纸业16915217股股份，占比16.06%。在宜宾纸业股东中居第二位。根据协议，宜宾市国资公司将所持有的宜宾纸业39776583股股份(占宜宾纸业总股本的37.77%)无偿划转给五粮液集团。本次收购完成后，五粮液集团持有宜宾纸业53.84%的股份，成为其控股股东。
自宜宾纸业上市以来，五粮液集团对其既未增持，又未减持，2006年9月20日，宜宾纸业完成股权分置改革，五粮液集团所持流通股变更为1691万股，依然为宜宾纸业二股东。目前五粮液集团也没有在未来12个月内继续增持宜宾纸业的股份或者处置所拥有权益的宜宾纸业股份之计划。
据悉，宜宾市国资公司及五粮液集团曾经于2003年4月14日和2006年9月4日，两次与宜宾天原集团签订了股份托管协议，分别将所持的宜宾纸业5176万股及2000万股交给宜宾天原集团托管。在托管期间，宜宾纸业的实际控制人一直是宜宾天原集团。2008年4月17日股权托管终止。宜宾纸业实际控制人由宜宾天原集团变更为宜宾市国资公司。“五粮液集团涉及的经营范围之广，项目之多，不仅在川内企业少见，就是在川外也不多见，成为宜宾纸业控股股东后，是要对其改变现有的主营业务，还是维持现状，甚至仅仅就是为国有投资机构代持而已，现在不能轻易下结论。因为增持宜宾纸业股份并不一定是其主观愿望，有可能是政府方面的要求。”有业内人士坦承。
生产经营面临双重压力
对于此次股份划转的原因，宜宾纸业表示，五粮液集团是全球知名的以白酒生产经营为主的特大型国有企业集团，通过本次收购进行多元化产业布局。本次收购完成后，宜宾纸业作为五粮液集团的控股子公司，可充分借助五粮液集团的资金优势和管理经验，提高宜宾纸业的经营管理效率，实现产业升级。《金融投资报》记者注意到，宜宾纸业的基本面并不乐观。虽然今年上半年实现营业收入4.93亿元，同比增长309.33%;归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，上年同期亏损2196万元;每股收益1.25元;但这是因为公司收到宜宾市翠屏区征地拆迁服务中心支付的第一笔老厂区搬迁补偿款，在扣除对应的账面价值及相关费用后大约获得了1.98亿元的收益才“扭亏为盈”的。因此，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-7485万元 ，同比下降232.08%。“自今年4月以来，宜宾纸业股价共有6个跌停板，与其业绩黯淡有很大关系。”有投资机构认为。
不仅如此，2016年，宜宾纸业净利仅为317.8万元，同样因为公司收到宜宾市财政局1亿元的财政补助并计入2016年营业外收入的结果。因此，扣除非经常性损益的净利为-1.05亿元。
对于上述现象，公司解释称，2017年上半年，国家实施供给侧结构性改革，造纸企业经过深度洗牌，高污染、高能耗、低产能者被逐步淘汰出局，产能得到进一步压缩，行业的生产集中度在逐步提高，竞争态势也在发生明显变化，目前公司面临着外部市场竞争和内部转型升级的双重压力。
本报记者 杨成万
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