2018年宏观经济在库存周期影响下，上半年增速将有所回落，A股整体盈利增速温和下滑，随后新一轮库存周期开启有望提振盈利表现;名义GDP回落带动利率中期缓和，长期看国内经济温和复苏，国内去杠杆及金融监管叠加海外联储加息制约利率下行空间，资金价格高位成常态。
总体而言，盈利温和回落，先下后上，流动性中性，快牛难以形成。伴随A股估值波动下降回归均衡，股价的两个驱动因素中，盈利仍为择股和配置的核心因素。新兴行业政策频出为创业板筑立“政策底”，未来反转还需“估值底”及“业绩底”的确认。预计市场整体走势偏向结构慢牛，更多的机会仍在各行业绩优龙头上寻找。
在经济发展新阶段，龙头崛起的内在逻辑也支撑其风格的持续。一是我国行业集中度持续提升，2015年底以来供给侧改革推动行政化的去杠杆，落后产能逐步被淘汰，唯有实力雄厚的大公司才能从这场竞争中胜出，并成长为行业龙头，在行业集中度提升的背景下我国加速进入龙头经济时代。二是行业内部“弯道超车”的可能性降低，行业内新龙头的涌现仅每次颠覆式变革可见，而短期内难以看到新颠覆式技术的到来，大数据的介入将进一步放大龙头企业的经营优势。 钟基
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