额度虽然有了,但市场用不用又是另一回事。水管铺设好了,那是基础设施建设好了,但有没有水,水大还是水小,那和怎么使用有关。A股还是要先做好自己的事情,把市场建设成为一个资金愿意来,投融资双赢的市场,这样才有更大的吸引力
利好为何难以刺激A股
新任中国人民银行行长易纲在博鳌亚洲论坛2018年年会上表示,为进一步完善内地和香港两地股市互联互通机制,从今年5月1日起把互联互通每日的额度扩大四倍,也就是说沪股通和深股通由现在的每日130亿调整到每日520亿人民币,沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度则从105亿调整为420亿元人民币。但是,这个消息除了对证券股稍微刺激了一下,A股基本没什么动静,这是为什么呢?
其实道理很简单,内地和香港两地股市互联互通是一个双向扩容,虽然额度扩大了,但究竟是北上流入的资金多呢,还是南下流出的资金多呢?这个问题虽然现在还不好做判断,但就最近一段时间的情况看,恐怕南下的资金还会更多。毕竟香港股市有很多A股无法比拟的上市资源,比如最牛的互联网公司腾讯,还有很多A+H股存在不小的价差,这些都是A股的劣势。此外,香港股市是一个国际资本云集的大市场,受非经济因素影响较小,这也是成熟资金流出的重要原因。所以,如果A股始终萎靡不振,北上的资金肯定不如南下的资金多,这对A股来说是一个抽血效应。
北上资金抢筹效应不在
从另一个角度看,互联互通每日的额度扩大四倍,很大程度上也仅仅是画饼充饥。这个闸门虽然开了,但资金来不来,还要看具体的市场环境。前面说了,市场整体缺乏赚钱效应,规则东改西改,现在哪还有当初北上资金抢筹绩优蓝筹的效应?以4月12日的互联互通数据为例,沪股通也就是北上资金只有区区15.36亿元,单日额度只用了11.8%,南下的港股通 (沪)资金是13.62亿元左右,占单日额度的13%,深股通的数据也差不多。也就是说在目前市道不振的情况下,现有额度每天都只能用到10%左右。5月1日以后虽然额度扩大四倍,如果市场境况依旧如此,那就是说每天的额度可能只用得到2-3%,这种扩容的实际意义究竟有多大?
扩大额度静待6月“入摩”
当然,从宏观的角度看,互联互通扩大额度的意义不在于能引多少资金到A股来,而在于人民币进出更便利,更有利于汇率的灵活变化。众所周知,人民币无法自有兑换,这是A股无法成为一个国际资本进出自由场所的重要原因,而扩大内地与香港股市的互联互通额度,实质上是让人民币在两地之间的流动更多更频繁,更有利于人民币汇率的灵活变化。当然,对于A股来说,由于6月即将“入摩”,国际化进程加快,势必也需要内地和香港两地股市互联互通扩容,全球基金都可以买A股了,港资北上不同步扩大额度,显然也说不过去。
前面分析了,额度虽然有了,但市场用不用又是另一回事。水管铺设好了,那是基础设施建设好了,但有没有水,水大还是水小,那和怎么使用有关。A股还是要先做好自己的事情,把市场建设成为一个资金愿意来,投融资双赢的市场,这样才有更大的吸引力,才能让活水源源不断地进入。空喊再多的口号产生不了任何经济效益,用实际效果说话,才能事半功倍!
■ 刘柯
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