虽然近期美元反弹十分强劲，带动黄金价格出现明显调整，但市场上喊多黄金、大幅配置黄金的人依然很多，这是为什么呢?这是因为股市波动太大，人们希望购入黄金来对冲股市波动的风险。
那么，黄金能对冲股市下跌的风险吗?答案是否定的!股市大幅下跌时，黄金通常表现一般。从历史上看，1990年后标普500指数跌幅超过2%的229个交易日中，黄金的平均日收益率只有0.09%，上涨概率不足六成。
实际上，对冲股市下跌风险的正确资产是债券，而非黄金。以美国为例，目前美股估值处在高位，而美债收益率水平却在不断抬升，很多人都知道美股存在较大的波动风险，所以美国投资者已经开始撤出股市、投资债市，即资产配置上出现了股债配置大挪移。
数据显示，今年3月投资者从美国股票型基金中撤出215亿美元，同时买入159亿美元的债券基金。这意味着在当前的估值水平上，债券的收益率已经超过了股市的潜在回报。另外，如果后面经济进入衰退阶段，那么债券基金就会取得不错的回报，此时债券涨、股市跌，债券才是对冲股市下跌风险的利器。
股债大挪移在我国也适用，今年以来债券基金已经取得不错的收益率。由于央行在春节期间采取临时准备金动用安排，加上定向降准和4月普遍降准100BP，资金面比预期要宽松，债券基金也取得了较好的收益，并且明显好于股票市场基金。
今年的股债格局非常类似2015年下半年，彼时由于股票市场波动加大，资金涌入固定收益市场，债券、分级A等固收产品均取得了不错的收益率。另外，由于今年下半年经济有衰退的风险，预计全年来看，债券基金仍有上涨空间。
所以，黄金并不是对冲股票市场波动的良好工具，如果担心股市暴跌，应该买入债券基金。另外，由于美元持续升值，黄金短期来看可能要歇一歇，目前并不是配置黄金的好时机，黄金要想表现突出，需要等到美债收益率曲线出现倒挂的那一刻。
东财
|
