最近A股一大特点，就是闪崩股不断涌现。6月15日，这一趋势开始蔓延，当天创力集团、哈森股份、华仪电气、松发股份、正平股份、商誉环球、展鹏科技、新日股份、弘高创意、豫金刚石、华西能源、齐翔腾达、凯瑞德等纷纷加盟闪崩阵营。
闪崩股的一个重要特点，就是盘中毫无征兆地突然直线跳水，让人猝不及防。闪崩股大面积出现，主要有两个原因：
第一个也是最主要的原因，是大量股权质押的公司因为股价下跌爆仓而被强行平仓。对于股权质押，在牛市或者说平衡市之中是很正常的，也没有引起监管的过度关注。因为大股东、实控人用股权担保质押融资，本身属于正常的市场行为，就像一家公司申请银行授信或者贷款，有什么问题?一定程度的负债率还能代表企业应有的活力。而且从二级市场的情况看，这种融资方式不会形成新的筹码供给压力，上市公司以股权抵押获得资金，经营良好还能提高上市公司业绩，投资者何乐而不为?
但是，这种杠杆式的融资方式一旦遭遇市场不可测因素，则很容易出现系统性风险。这个不可测因素就是二级市场的非理性下跌。股权质押虽然有一定比例的折价，但这个折价是按正常市价和市场情况来预计的，熊市之中很容易出现非理性的市场行为。比如一家公司基本面没有任何问题，但股价却因为二级市场整体低迷而下跌触发平仓线，就很容易闪崩，这是电脑交易系统自动设置的，上市公司也无可奈何。但是，它对市场的心理层面影响却很大，一家公司因为股权质押触及平仓线而跳水大跌，二级市场会怀疑是不是公司出了问题，从而采用排雷的方式把有股权质押的公司全部归入怀疑目标。最关键的是，现在上市公司特别是民营私人控股的上市公司十有八九多多少少都有股权质押，于是一石激起千层浪。
第二个原因，是前期控盘资金因为去杠杆难以为继，清仓式出货。这种情况大多出现在熊市末期，这样的公司大多属于长线资金驻扎的庄股，而这个长线资金又不是主流的公募基金，基本是私募和超级大户资金，还有就是信托资管产品。在去杠杆背景下，这些控盘资金自己已经难以为继，不要说有援军加盟，自己都有可能成为被清算的对象，所以手中有能变现的资产就尽量变现，获益颇丰的公司股票更是最好的兑现目标。
从资金成本上讲，这些资金都属于长线运作，前期入驻的成本非常低。以前的运作模式就是控盘，然后靠概念、公司远景或者公司真实的业绩增长来支撑股价。但现在在流动性窒息之下只求变现，活着才是根本，其它都是浮云。
闪崩股的不断涌现，必须引起重视，如果形成多米诺骨牌效应，势必引发市场新的系统性风险。因为与很多垃圾股的价值回归不同，闪崩股特别是公司基本面没有任何问题的闪崩股，遭遇的是类似熔断般的流动性窒息，这样的情况会让整个市场产生恐慌效应，人人自危非理性抛售，形成新的金融风险。2016年年初的熔断风暴，也不是因为上市公司基本面出现恶化，而是制度本身的漏洞引发市场系统风险，前车之鉴不可重蹈，现在一定要有强有力的措施恢复市场信心，不要搞成“新版”熔断。
至于A股整体估值高于低的问题，那是市场自己的选择，只要不是人为非理性的市场风险，两极分化是难免的，但一味去搞硬着陆，教训深刻!
刘柯
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