11月6日晚间，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，确立了上市公司股票停复牌的基本原则，并要求进一步缩短重大资产重组最长停牌期限。业内认为，《意见》出台直指那些长期停牌的上市公司，目的很明确，就是要拔掉这些停牌“钉子户”。
A 重大事项停牌要明确最长期限
证监会在《意见》中确立了上市公司股票停复牌的基本原则，以最大限度保障交易机会。明确以不停牌为原则、停牌为例外;短期停牌为原则、长期停牌为例外;间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。
《意见》规定，上市公司发生重大事项，应当按照及时披露的原则，分阶段披露有关事项的具体情况，不得以相关事项不确定为由随意申请股票停牌，不得以申请股票停牌代替相关各方的保密义务。
《意见》明确，进一步缩短重大资产重组最长停牌期限，证券交易所要明确各类型重大事项停牌的最长期限。
上市公司破产重整期间股票原则不停牌，并购重组委审核期间，上市公司股票在并购重组委工作会议召开当天应当停牌。上市公司股票超过规定期限仍不复牌的，证券交易所应当强制复牌。证券交易所认为不符合规定事由或者不宜停牌的，应当拒绝上市公司股票停牌申请。证券市场交易出现极端异常情况，为维护市场交易的连续性，证券交易所可以根据市场实际情况，暂停办理上市公司股票停牌申请。
对违反证券交易所规则随意停牌、拖延复牌时间，或者不履行相应程序和信息披露义务等行为，证券交易所应当采取相应的自律管理措施，对涉嫌违反法律、行政法规及证监会规定的行为，及时报证监会处理。若涉及内幕交易等违法违规行为，依法严格追究违法违规主体的法律责任。
B 部分“钉子户”复牌后将遭考验
《金融投资报》记者梳理发现，部分“停牌钉子户”在漫长而拖延的停牌之中，公司基本面越来越糟，即便复牌，已经被锁很久的投资者也得不到半点好处。
首当其冲的是*ST新亿。该公司于2015年12月5日发布停牌公告，公司股票自2015年12月7日开始因重整事项停牌。此后公司曾于2016年3月17日发布公告提到复牌一事，但到目前仍没有复牌。2016年年报披露，公司重整计划实质上已经执行完毕，但因马英、俞小玲、乔秀娟等76人不服法院作出的《民事裁定书》，向法院申请再审，后法院对该案立案审查，目前尚无核查结论，公司无法进行优质资产注入，无法进行正常生产经营。值得一提的是，该公司停牌时，上证指数还在3500点之上，即便现在被强制复牌，投资者可能遭受更大的损失。
无独有偶，信威集团停牌之后基本面越来越难看。2016年12月23日，有媒体报道称，信威集团隐藏巨额债务，虚构营收做高利润。当日信威集团股价跌停。2016年12月24日，信威集团收到上交所问询函，12月26日起公司股票停牌。到了2018年5月9日，公司董事会审议通过《关于公司重大资产重组继续停牌的议案》，申请公司股票自2018年5月28日起继续停牌，预计停牌时间不超过三个月。但是3个月之后公司仍未复牌，解释称由于本次重组涉及跨国军工行业，相关核证资料的获取所需要经历的流程远复杂于一般企业或实体。遗憾的是，就在停牌的455个交易日中，公司业绩每况愈下，到2017年出现亏损，今年延续亏损。2017年、2018年1-9月公司净利润分别为-17.70亿元、-8.33亿元。
另外，还有上海莱士、闻泰科技、达华智能等多家长期停牌公司基本面走坏、业绩现亏损。即便复牌，这些公司股价走势也难以令人乐观。
C 5家公司停牌时间在200天以上
《意见》剑指长期停牌的上市公司。《金融投资报》记者根据wind数据统计发现，截至11月7日，A股共有63家上市公司处于停牌状态。其中，停牌天数超过30天(交易日)的公司达到30家，停牌天数超过60天的公司达到27家，超过100天的20家，更有5家公司停牌时间在200天以上。
值得注意的是，*ST新亿、深深房A、沙钢股份和信威集团属于停牌“钉子户”中的“钉子户”，已经分别停牌713天、521天、520天和454天。
对于停牌原因，常见的无外乎几个，重大事项、拟披露重大事项、重大资产重组、重要事项未公告。典型的如*ST天化、铁汉生态等属于重大事项停牌;卓翼科技、达华智能等属于拟披露重大事项;深深房A、沙钢股份等属于重大资产重组;永泰能源等则属于重要事项未公告。
另外，还有些比较少见的停牌原因，比如停牌已经163天的*ST柳化，原因是“重要公告”，停牌713天的*ST新亿，原因是“重整事项”。
■本报记者 苏启桃
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