从10月开始，回购成为A股的热门词，特别是上周末证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》(以下简称《意见》)以后，低价破净股的炒作热情高涨，股价持续上涨，不少公司纷纷酝酿回购事宜。不过，被市场寄以厚望的金融股特别是银行股的回购始终不见踪影。
此前在监管层首次明确表态鼓励上市公司回购时，就有观点认为如果银行股开始回购将对市场有积极作用。但彼时回购细节尚未出台，不少上市银行担心回购会消耗资本金造成资本充足率下降，回过来在严格的行业监管之下还要补充资本金，得不偿失;况且，银行的监管还不止是资本市场，银保监会的态度更重要，于是大家都在观望，谁也不敢抢跑。现在，三部委的《意见》已经很明确了，支持上市公司通过发行优先股、可转债等多种方式，为回购本公司股份筹集资金。这一条几乎就是专门为银行股量身定做的，可以不消耗资本金去回购，直接发优先股和可转债，这几个融资品种基本都是银行股的专属产品，因为分红和盈利要求，很多上市公司不够条件。
而且，《意见》还附加了一个便利条件，就是简化实施回购程序。其中提到，上市公司股价低于其每股净资产，或者20个交易日内股价跌幅累计达到30%的，可以为维护公司价值及股东权益进行股份回购。A股破净股不少，有三百多只，但能形成板块效应的只有银行股了。截至上周五，沪深两市28只银行股中，共有18只银行股破净，占了一大半。其中，民生 银 行 (600016)、 华 夏 银 行(600015)、交通银行(601328)等10只银行股市净率低于0.8倍。银行股向来是比较听话的，公公婆婆比较多，因此比较保守;而又因为我国的银行赚钱比较容易，如果突然大手笔花钱回购，难免风言风语。现在，政策上已经几乎没什么障碍了，只待谁率先出手。
从行业监管层面看，银行股回购也应该没多大问题，银保监会既管银行又管保险，但中国平安(601318)早在10月底就公告了回购计划。只不过，中国平安抢跑回购似乎没有设置下限，而且监管没表态，其它保险公司没跟进，所以其影响到现在也不大。如果破净银行股开始全面出手回购，效果就不一样了，它们破净幅度更大，回购动力更强，板块效应明显，权重牵引也大，可以达到事半功倍的效果。最关键的是，可以“借钱”回购，相当于加杠杆了，这点尤其值得关注，在中国凡是开始加杠杆的领域，到后来都会掀起不小的风浪。
刘柯
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