随着中报披露完毕，银行板块继续保持业绩回升势头。有行业人士表示，银行行业整体经营稳健，资产质量仍向好。考虑到目前拨备仍处于高位，且银行板块整体估值不高，基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。市场整体风险偏好保持低位，银行板块的业绩确定性优势以及部分个股较高的股息率有助于板块估值的稳定，以及保持行业间的相对优势。
业绩整体表现平稳
统计数据显示，上市银行2019年上半年净利润同比增长7.1%，归母净利润同比增长6.7%，分别比上季度上升0.3和0.5个百分点。具体来看，33家上市银行中，杭州银行、常熟银行、宁波银行3家上半年净利润同比增速超过两成。净利润增速超过10%的银行达到21家。五大行，以及郑州银行净利润增速垫底，增速均低于5%。就个股来看，地方银行继续保持较高的业绩增速。
从银行关键指标来看，上市银行整体净息差在2019年二季度继续回落。国信证券分析师王剑指出，上市银行整体净息差回落符合预期，但股份行表现超出预期。二季度国有行、城商行净息差下降，但股份行净息差仍在上升，主要原因是股份行的生息资产收益率相对刚性，并没有如预期般下降，这可能是跟资产到期期限有一定关系，预计股份行生息资产收益率下行压力或体现在下半年。
此外，行业余额类不良指标好转，股份行、城商行不良生成率上升，但国有行不良生成率下降。行业不良率、关注率、逾期率回落，不良、逾期90天以上贷款上升，这些指标好转;股份行、城商行不良生成率、逾期90天以上贷款生成率同比均上升，符合预期;但国有行不良生成率同比下降，好于预期。
从规模来看，二季度银行业整体规模同比增速较一季度上行0.8个百分点至9.4%。具体来看，二季度大行、股份行、农商行资产规模分 别 同 比 增 8.32% 、 8.42% 、8.24%，增速较一季度分别提升56基点、204基点、91基点，而城商行资产规模增速虽然小幅下滑但依然保持较快水平。展望下半年，在同业业务监管趋严、非标持续调整背景下，预计规模增速整体趋稳。负债端存款表现改善，但结构上增量更多来自定期存款，导致不同主体存款成本均有所抬升，未来需要关注基础存款表现。
券商们谨慎看多
就目前券商观点来看，银行股估值处在历史低位，仍建议“超配”。万联证券分析师郭懿指出，从已公布的中期业绩看，整体经营稳健，资产质量仍向好。考虑到目前拨备仍处于高位，且银行板块整体估值不高，基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。市场整体风险偏好保持低位，银行板块的业绩确定性优势以及部分个股较高的股息率有助于板块估值的稳定，以及保持行业间的相对优势。
中信证券则表示，二季度基本面保持稳健，静待悲观预期释放后的投资机会。近期，银行板块受利率市场化改革等因素影响，市场表现相对较弱。但是，从全年及中长期看，基本面驱动要素平稳，业绩具备较高确定性。当前板块平均估值仅0.80倍市净率，预计净资产收益率水平较长时期稳定在12-13%，投资收益比乐观，建议待预期消化后逐渐关注银行股配置价值。
从投资角度来看，银行股虽然在大环境下难以出现明显行情，但震荡市中防御性凸显。有分析指出，在内外部环境不确定背景下，银行板块防御属性突出。海外增量资金的持续流入将利好银行板块表现，看好行业长期配置价值。同时考虑到板块估值处于历史较低水平，因此维持行业“超配”评级，预期回报以赚取净资产收益率为主。个股方面继续推荐工商银行、农业银行、宁波银行、常熟银行的“哑铃型”组合。
■本报记者 林珂
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