过去十年时间内，A股白马股的身影有着不少的变化，但多年来真正为投资者带来持续有效投资回报率的白马股上市公司，却是寥寥无几。在经济转型的背景下，白马股上市公司的业绩是否有着更强的探底回升韧性，将会影响到其核心投资价值。
到了季报披露时间，往往属于上市公司公布业绩成绩单的关键时间点。与半年报及年报相比，虽然一季报与三季报的市场关注度略有逊色，但对于上市公司而言，其业绩增速如何，持续盈利能力如何，往往会影响到一家上市公司的投资价值，进而影响到大资金对上市公司的投资态度。由此一来，对于上市公司的季报业绩披露，还是具有一定的市场影响力与参考性。
10月31日，当属A股市场三季报业绩披露收官的关键时间点。对于市场而言，比较关心的往往会是A股市场上市公司的业绩整体表现，而上市公司的业绩波动，将会从一定程度上影响到市场的投资价值。
但是，需要注意的是，对于今年三季报的业绩披露，却造成了一批白马股的接连下跌。在白马股价格大幅下跌的背后，却从很大程度上受到了业绩表现的影响。从白云机场到多家有着白马股称号的上市公司，在近期股票价格大幅波动的背后，都几乎与业绩不符合市场预期等因素有关。值得警惕的是，对于白马股的下跌，并非简单小幅度调整，而是出现了单日大幅度下跌的走势。
以白云机场为例，10月29日股价出现了跌停板的走势，而自10月10日高点调整以来，股价累计最大跌幅已经达到了20%以上。至于白云机场的三季报业绩，确实并不亮眼，净利润同比下降37.64%，营收同比增幅仅有0.51%。
除此以外，对于天味食品、生益科技等一批白马股上市公司，同样遭到了股价大跌，而上市公司的业绩分歧也明显加剧，有时候业绩表现不如市场预期的亮眼，都可能成为股票价格大幅下跌的推动因素。除此以外，仍可能与同期的市场环境因素有关，若遇到低迷的市场环境，则市场可能存在“放大利空，缩小利好”的表现，业绩不及预期可能成为资金抛售的一个借口。
近年来，A股白马股常有价格非理性下跌的现象。
例如，曾经的白马股老板电器，曾于2018年1月份创出了反弹新高，但后因业绩不及预期，导致股票价格拐点的出现。从2018年1月份到2018年10月份，在短短9个月的时间内，老板电器的股价就出现了50%以上的跌幅，至今尚未有效走出大底部区域。
同样曾属于A股白马股的欧菲光，曾经在过去几年的时间内，业绩表现比较亮眼，反映在股票市场上，则是股价与业绩齐飞。但是，在股票价格创出新高后，业绩疲软却导致股票价格骤然下行。纵观这两年欧菲光的业绩数据，2018年录得每股收益为-0.1934元，而在2019年三季报，欧菲光净利润却出现了86.88%的降幅，而近年来的股价表现，却起到了晴雨表的功能。
白马股，言下之意，即长期处于业绩优良的状态，且可为投资者带来持续可观的投资回报率的上市公司。例如贵州茅台、五粮液等上市公司，基本上呈现出股价与业绩齐飞的状态。有时候，股票价格早已创出了历史新高，但上市公司相应的估值却越来越便宜，这也是A股白马股不可取代的投资魅力。
但是，多年来可以经受起市场考验的白马股，其实数量并不多。过去十年时间内，A股白马股的身影也有着不少的变化，但多年来真正为投资者带来持续有效投资回报率的白马股上市公司，却是寥寥无几。
股票价格与业绩齐飞，固然有利于巩固白马股上市公司的市场地位。但是，对于市场而言，难免会存在一些被错杀的白马股上市公司。有时候，对于一些白马股上市公司而言，在其业绩不及预期的背后，或许有着一些不为人知的原因。但是，在经济增速下行以及经济转型的背景下，恰恰考验到这类上市公司自身的抗风险能力。经历过业绩回撤的表现后，白马股上市公司的业绩可否有着更强的探底回升韧性，将会影响到白马股的核心投资价值。
对于一些老牌白马股上市公司而言，在经济环境不佳的背景下，这类公司同样出现了业绩不达标乃至业绩下滑的问题。但是，在上市公司经历了阶段性业绩下滑的过程之后，却很快呈现出业绩回升的趋势，且业绩增速能力明显高于之前的增幅水平。由此可见，对于一家上市公司来说，其业绩增速多少，并非市场最关心的因素。与之相比，对于业绩下滑后的业绩回升弹性以及业绩探底回升高度，将会反映出上市公司自身的核心价值，对于业绩回升力度较强，触底回升能力强劲的白马股上市公司，反而会是大资金更偏爱的对象。
郭施亮
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