亿纬锂能公司动力电池如期扩张，后续规划有望超预期。根据公司原先规划，湖北金泉公司目前磷酸铁锂动力电池产能0.8GWh，2016-2017年末产能分别扩张至1.5/3GWh，主要针对新能源车和储能市场。本次与荆门高新区所签订合同，是对原规划的落地执行。而合同涉及25.18亿元投资，明显超出2.2GWh新扩产能需要的资金(市场平均投资需要10-15亿元)，判断未来金泉项目仍将有进一步扩张。以公司披露达产后年产值34.5亿元计算，未来年净利润贡献保守计算达到3.5亿元。
新能源车放量在即，业绩快速增厚。从行业角度，上半年由于政策不明朗，国内新能源车市场放量受到一定抑制，判断随着补贴细则调整、物流车目录公布等一系列政策在7、8月份集中落地，放量行情将得以重启。由于下半年三元电池或存在供不应求，零散客户市场有望实现涨价;从公司角度，已经顺利进入第四批电池目录，国内领先的2.6Ah高能量密度三元电池接近满产，下游客户拓展顺利，全年放量有望超预期。
预计公司2016-2017年动力电池业务实现收入12、31亿元，净利润1.3、3.1亿元。公司传统主业锂原电池稳健成长，电子烟快速回暖，预计公司2016-2018年EPS分别为0.73、1.27、1.61元，对应PE为60、34、27倍，如果项目扩张顺利，明年业绩超预期可能性较大，维持公司“买入”的投资评级。
长江证券
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