在市场对广东奥飞数据科技股份有限公司(简称：奥飞数据)的种种质疑中，募投项目备受关注。招股说明书显示，此次IPO计划募集资金不超过4.1亿元，其中3.65亿元拟用于互联网数据中心扩建项目，0.45亿元拟用于互联网技术研发中心建设项目。据奥飞数据预测，该募投项目的盈利状况将轻松超过目前业务。然而，市场人士认为，其盈利能力有夸大之嫌。
机柜租用率或不足
招股说明书显示，奥飞数据目前拥有三个已建成机房，可用机柜接近1500个。2016年公司机柜租用在1250个左右，而此次募集资金将对广州科学城神舟机房进行扩建，新增3000个机柜，较公司目前机柜数量有2倍增加。在目前机柜还未全部租出背景下，奥飞数据大幅增加机柜数量，如何提高机柜租用率，是摆在公司面前的一道难题。
除大幅增加机柜可能存在租用率不足的问题外，奥飞数据募投项目盈利能力也备受市场质疑。从公司披露数据来看，公司对募投项目主机托管预计单价为8万元/个/年，对宽带租用预计单价为50万元/G/年。在第三年机柜及带宽使用率达到100%背景下，公司将实现年销售收入33962.26万元，净利润8534.75万元。就此来看，该募投项目将轻松实现超过奥飞数据目前所有业务盈利的能力。然而，能否实现如此乐观的数据?答案或许没有那么乐观。先从盈利能力来看，公司募投项目净利润率高达25%，而目前净利润率仅为17%。为何同样的业务，却比公司目前业绩盈利能力高出一截?公司并未进行说明。此外，就公司目前机柜租用、宽带租用费用来看，远达不到公司预计单价;其中，宽带租用费用仅为公司预测值的六成。市场人士质疑指出，公司实现这一高盈利的募投项目缺乏有力依据。
奥飞数据募投项目高盈利是建立在第三年机柜及带宽使用率达到100%的基础上。就目前来看，公司自身机柜都无法全部租出，再进行2倍机柜的扩大，全部租出的信心何在?如果无法按预期使用率达到100%，那一切盈利预期都是纸上谈兵。
研发投入逐渐放缓
从奥飞数据所属行业来看，IDC服务行业属于技术密集型行业，我国IDC行业市场集中度较低，市场竞争参与主体较多，以中小企业为主。有业内人士表示，持续的研发投入是保证核心竞争力的关键，研发的重要性不言而喻。奥飞数据表示，一直高度重视对研发的投入。2014年至2016年，公司研发费用金额分别为329.01万元、752.12万元和1252.20万元。虽然研发费用持续增长，但占营业收入比例却在大幅下滑，2017年上半年，公司研发费用为651.75万元，占营业收入的比例下滑至3.56%。
根据高新企业认证标准来看，最近一年销售收入在5000万元至2亿元的企业，研发投入占比不低于4%。奥飞数据2014年、2015年研发占比仅小幅高于4%标准线。2016年公司营收超过2亿元，研发占比标准为3%，当年研发投入占比便开始大幅下滑，2017年上半年已下滑至4%以内。有市场人士表示，奥飞数据对研发费用把控精准。2016年公司折旧摊销出现超过7倍增长，是贡献研发费用增量的关键，剔除该因素，实际上2016年研发投入同比增长已大幅放缓。同时有分析指出，根据2017年上半年公司研发投入情况来看，2017年全年公司研发费用或将较2016年微增，甚至下滑。在激烈的行业竞争中，奥飞数据偏低的研发投入是否会影响其竞争优势?公司是否会在竞争中掉队?时间或许能给出答案。
本报记者 林珂
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