12月19日，又有几家公司上会，接受审核。其中河南金丹乳酸科技股份有限公司(简称：金丹科技)颇引人注目。《金融投资报》记者发现，金丹科技业绩波动剧烈，且长期高度依赖税收优惠政策和政府补助;同时，作为高新技术企业，公司今年研发投入骤降;另外，当初签订的对赌协议，却在IPO前全部解除。而对于这四大问题，金丹科技在上会前并未作出解释。
高度依赖税收优惠和补贴
金丹科技是一家生产L-乳酸及其衍生产品的高新技术企业。此次拟募资25515.43万元，将全部用于“年产8万吨高纯度乳酸生产线技术改造项目”、“年产1万吨聚乳酸生物降解新材料项目”及补充公司主营业务发展所需的流动资金。公司称，目前年产能在11.3万吨，占国内乳酸产能的四成，是该行业的龙头企业。但这样的优势并未在业绩上体现出来。
招股书披露，2014-2016年、2017年1-6月，金丹科技实现营业收入6.12亿元、5.70亿元、5.86亿元和3.14亿元;对应各期净利润分别为3716.48万元、3604.98万元、5358.01万元和2586.53万元。很明显，最近几年无论营业收入还是净利润均出现较大波动。且2017年上半年增收不增利，营收同比增长9.6%，但净利润下降23.15%。《金融投资报》记者梳理发现，除了产品价格波动影响之外，最大的影响或来自于公司高度依赖税收优惠政策和政府各项补贴。
金丹科技是一家高新技术企业，享受15%的企业所得税税率;同时，公司产品销至海外，还享受相关的出口退税，虽然2014年至今出口退税率多有变动，但仍是一大优惠。2014-2016年、2017年1-6月，金丹科技减免的税收金额分别达到508.6万元、664.05万元、890.64万元和494.48万元。
近些年，公司享受的政府补助逐年增长，主要是政府为支持企业技术创新、承担国家科研项目、鼓励企业进行清洁生产等给予的补助奖励资金。2014-2016年、2017年1-6月，公司计入营业外收入的政府补助金额分别为1608.28万元、1866.45万元、2360.67万元和435.97万元。很明显，今年上半年公司获得的政府补助大减，净利润也就顺势下降了。
对赌协议在IPO前解除
作为一家高新技术企业，金丹科技在招股书中多次强调对研发的重视。但到了今年上半年，公司研发投入骤减。2017年1-6月，研发费用仅940.95万元，占营业收入的比例也仅有2.99%。而去年上半年，公司的研发费用还达到1215.25万元，占营收比重维持在4.24%。研发资金投入减少的同时，研发人员也在削减。截至今年6月30日，公司员工总数增至650人，但研发人员却削减至107人，占比仅有16.46%。
金丹科技的历史沿革较长，其中也有引进资金签订对赌协议的过往，但是在IPO之前，这些苛刻的对赌协议却全部解除了，甚是蹊跷。
招股书显示，2010年9月，金丹科技曾进行第五次增资，广州诚信、深创投、郑州百瑞、洛阳红土、中国风投、宁波优越现、浙江中资、中国汇富溢价现金出资认购其新增注册资本。同年6月9日，公司及实际控制人张鹏与广州诚信、郑州百瑞、深创投、洛阳红土分别签署了《增资扩股的补充协议》，对一系列事项进行约定。其中提到，张鹏承诺公司2010-2012年的净利润5000万元、6500万元和7200万元;且承诺合同签署之后4年内上市。
很明显，金丹科技并未在4年内IPO，2015年3月31日，张鹏与中国风投、中国汇富、宁波赛尔、浙江中资再签署了《协议书》，约定若公司在2018年12月31日前未实现IPO，则其将以上述投资人当初投资总额加每年8%的利息回购股份。
值得注意的是，对赌协议较为苛刻，且2010-2012年的业绩承诺并未实现。因为到2016年，公司的净利润才勉强实现2010年的承诺。但是，在2016年10月25日、12月15日、12月19日，对赌协议却轻松解除了。针对这些问题，《金融投资报》记者整理发至金丹科技，但截至发稿，仍未获回复，对此《金融投资报》将继续关注。
本报记者 苏启桃
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