近期市场跌跌不休，多数板块亦呈现下跌之势。不过一些低估值板块却受到资金青睐，出现逆势上扬，如煤炭和钢铁股上周均出现了不同程度的上涨。
中泰证券认为，4月下旬以来,煤炭供需有所好转,电厂库存开始下降,叠加政府开始重新限制进口煤,港口动力煤价阶段性反弹。5月过后逐渐进入暑期旺季,动力煤价格有望展开季节性反弹,未来三个月预计煤价趋势向上。宏观需求层面,前期在政府去杠杆、内外压力下,市场宏观预期和风险偏好持续下降带来估值大幅压缩,降准以及政治局会议强调扩大内需将使得市场预期发生一定的变化,经济预期有所好转,叠加未来三个月煤价走强,周期股有望迎来一波较好的超跌反弹行情。经济有韧性、板块估值较低和政府政策的相机抉择是保证反弹的先决条件。
光大证券表示，本轮钢价上涨,我们倾向于认为主要是由于环保督察带来的供给边际收缩以及对后期全国其他地区实行限产的预期所造成。钢铁行业整体需求预计平稳,考虑到目前行业低库存,钢铁股低估值,维持钢铁行业“增持”评级。
煤炭板块
兖州煤业 盈利能力再上台阶
兖州煤业(600188)公司2018年一季度实现营业收入323.3亿元 (-18.8%),收入下滑主要因为贸易业务的收缩导致,实现归属于上市公司股东净利润22.3亿元 (+25.5%),扣非后为21.7亿元 (+34%),基本每股收益0.454元 (+25.5%)。中泰证券认为，公司煤炭业务同比量价齐升,盈利能力再上新台阶。而“内生+外延”因素影响下,公司2018年产量将进入快速释放期。中泰证券预计，公司2018-2020年归属于母公司的净利润分别为95.1、104.6、106.2亿元,折合EPS分别是1.94、2.13、2.16元/股 (暂不考虑2018年非公开发行),当前14.43元股价对应PE分别为7.5、6.8、6.7倍,维持公司“买入”评级。
陕西煤业 估值优势明显
陕西煤业(601225)公司煤炭资源储备优势明显。截至2017年底,公司煤炭资源储量达164.33亿吨,可采储量达102.69亿吨,仅次于中国神华和中煤能源,位列A股煤炭上市公司第三位。公司煤炭资源品质优良,97%以上的煤炭资源位于陕北、彬黄等优质煤产区,呈现一高三低 (高发热量、低硫、低磷、低灰)的特点,是优质的环保动力、冶金及化工用煤。公司所属煤矿服务年限超过100年,其中高热值的陕北矿区平均服务年限超过110年。天风证券测算公司2018-2020年EPS分别为1.18、1.31和1.49元。考虑公司目前估值优势明显,维持“买入”评级,上调目标价至11.82元。
潞安环能 良好业绩延续
潞安环能 (601699)公司2018年一季度实现归属母公司净利润7亿元,同比增长40%,环比下降19%,每股收益0.24元，公司各项盈利指标同比均有上涨，继续释放良好业绩。公司一季度产量同比下降3.3%,销量增长1.6%,售价增长15%,单位成本上涨18%,吨煤净利同比增长38%至101元/吨,喷吹煤占比进一步提高至41%。公司喷吹煤销量占比由去年同期的23%大幅提升至41%,比2017年全年的38%高3个百分点,销售结构进一步优化,增厚盈利。中银国际表示，维持公司2018-2020年每股收益1.08元、1.09元、1.15元的盈利预测,对应2018年市盈率9倍,维持公司“买入”的投资评级。
阳泉煤业 受益下游景气提升
阳泉煤业(600348)公司地处我国六大无烟煤基地之一的山西阳泉,公司的实际控制人是山西省国资委。公司煤炭多为优质无烟煤和贫瘦煤,资源储量达到45.3亿吨,可采储量达到25.2亿吨。目前公司在产产能约3200万吨/年,是国内最大的无烟煤上市公司。目前稳定生产的主力矿井为一矿、二矿、平舒矿、开元矿、新景矿和景福矿六个生产矿井;另外,裕泰矿、兴裕矿、榆树坡矿逐渐投入生产。东莞证券认为，公司无烟块煤和粉煤销售占比有望恢复,带动公司盈利能力提升。同时公司积极购置产能置换指标,未来产能仍有增长空间。公司估值优势非常明显,给予公司“推荐”投资评级。
盘江股份 内生增长动力充足
盘江股份(600395)公司2017年实现营业总收入60.81亿元,同比增长55.36%;归属于上市公司股东的净利润8.77亿元,同比增长347.52%;EPS为0.53元,拟每股派股息0.35元 (含税)。2018年一季度公司实现收入14.86亿元,同比增长2.34%;实现归属股东净利2.75亿元,同比增长4.25%,一季度EPS为0.17元。华金证券认为，煤价上涨是公司业绩增长主要动力。南方省份关闭小煤矿标准提高后,煤炭供应紧张可能进一步加剧,公司作为南方省份第一大煤炭企业有望受益。预测公司2018年至2020年每股收益分别为0.58、0.60和0.61元，给予公司“增持-A”的投资建议。
山西焦化 成长性资源类公司
山西焦化(600740)公司2017年营业收入同比增长48%至59.95亿元,营业成本增长53%至54亿元。毛利润增长9%至5.24亿元。期间费用率由10%下降至7%,毛利率由11%下降至9%,净利润率由1.1%升至1.5%。每股经营活动产生的现金流量下降65%至0.15元,净资产收益率由1.45%大幅升至4.95%。净负债率仍然较高,由191%下降至188%,中煤华晋的增发项目完成后,预计可以大幅降至100%左右。减少财务费用4500万左右。中银国际认为，目前是基本面和行业的低点,估值下移,是配置的好时机。目前公司2018年市盈率10倍,作为一个有成长性的资源类公司,公司被低估,给予公司14.5元目标价。
钢铁板块
南钢股份 双主业稳步推进
南钢股份(600282)公司是国内领先的中厚板生产基地,竞争优势突出,产品结构中优特钢占比高,JIT+C2M保证竞争力服务水平。公司双轮驱动发展快速推进。东北证券表示，公司作为复星控股的上市公司,持续实施“钢铁+新产业”双主业发展战略,现阶段仍然在快速布局,旗下公司钢宝股份和金恒科技已经在新三板上市,同时已经控股金凯节能、参股菲尔特和思普润,整体的进度和目标均推行较快,公司定下的2020年目标新产业收入占比争取超过钢铁主业,年利润达到20亿元,后续资产整合值得期待。预计公司2018-2020年EPS分别为0.83、0.89、0.92元,给予公司“买入”的投资评级。
柳钢股份 降本增效显成果
柳钢股份(601003)公司2017年抓住有利时机,积极优化组织,合理调配,铁前系统以高炉为中心,多添废钢,实施低铁水耗生产模式,有效释放转炉连铸机产能。公司分别实现铁、钢、钢材产量1150万吨、1230万吨、722万吨,同比分别增长7.08%、11.31%、32.48%,产量增幅较高,全年完成品种钢生产415万吨,同比增加92万吨,品种钢比例达58%。2018年生产计划生产钢产量1250万吨。东北证券认为，公司产品结构向高毛利率产品倾斜,降本增效持续。同时公司在销售层面线上、线下积极推进。预计公司2018-2020年EPS分别为1.34、1.35、1.44元,给予公司“买入”的投资评级。
宝钢股份 受益中厚板价格上涨
宝钢股份(600019)光大证券认为，公司具有140万吨/年的中厚板产量,业绩有望受益于中厚板价格上涨。公司取向硅钢出厂价也非常强势,自2018年2月份以来每月上调幅度在0-300元/吨,也有望对公司盈利构成利好。从公司今年二季度以来出厂价的平均水平和7月期货出厂价来分析,公司二季度经营业绩有望维持较高水准,三季度业绩亦有望得以支撑。公司作为钢铁行业的龙头企业,竞争力、盈利能力领先行业。随着宝武整合进一步深入、湛江钢铁产线进一步优化完善,净利润仍有内生增长潜力。预测公司2018-2020年EPS分别为1.02元、1.07元、1.08元,维持目标价11.22元。
八一钢铁 存在反弹修复机会
八一钢铁(600581)公司2018年一季度实现营业收入34.09亿元,同比增长20.09%;实现归属上市公司股东净利润1.44亿元,同比降低47.12%;扣非后归属上市公司股东净利润为1.42亿元,同比降低47.55%。中泰证券认为，公司作为疆内龙头钢企,受季节性因素和环保限产影响,一季度盈利同比和环比皆下滑。目前公司铁前资产整合完毕,后续需要关注产业链整合成效。近期政府重拾扩大内需政策取向,经济下滑预期将重新调整至稳健为主,经过前期大幅调整,钢铁板块存在反弹修复机会。预计公司2018-2019年EPS分别为0.81元、0.92元,中长期维持对公司“增持”的投资评级。
华菱钢铁 优质板材企业
华菱钢铁(000932)公司是一家优质板材企业，拥有湘潭、娄底、衡阳三大钢铁生产基地,总产铁规模达1553万吨,产钢规模为1755万吨。国盛证券表示，钢铁行业供给端改革仍在推进中,去产能、环保监管常态化等一系列因素将继续降低供给弹性,利于行业盈利重心继续保持在高位上。预计阳钢注入后生产规模得以扩张,增厚公司业绩。暂不考虑阳钢注入影响,预计公司2018-2020年每股收益分别为1.73元、1.98元、2.13元,对应的动态PE分别为4.9倍、4.3倍、4.0倍。与可比公司均值PE相比,公司目前估值相对仍较低,具有上涨空间,给予公司“增持”的投资评级。
方大特钢 股权激励助力发展
方大特钢(600507)公司今年一季度采暖季限产停工等扰动导致终端复工相对滞后,引发钢价环比顺势回落,同时部分高炉检修复产带动原料需求边际改善,原料价格坚挺,进而侵蚀钢铁冶炼环节利润空间,一季度估算螺纹钢成本滞后一月毛利均值环比下降约482元。相比之下,公司1季度吨钢毛利环比下滑约543元/吨,降幅超过行业水平。但长江证券认为，公司为经营灵活、成本优势突出且分红比例高企的优质钢企。在原有高效激励机制之上,公司通过股权激励方案再次完善激励体系,有望进一步提振董事和高管等员工积极性,为公司后续积极稳健发展锦上添花。
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