在近期大盘快速反弹中，科技股无疑是最耀眼的明星，资金流入明显。2月13日，以OLED面板为代表的全屏手机概念股掀涨停潮，28只概念股封涨停。有分析指出，科技股一直具有较高的股价弹性，在消息面的刺激下反弹动能充足。考虑到科技股整体已有一定的涨幅，后市存在分化可能，投资者可关注资金流入较大的细分领域龙头。
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OLED 吸金能力超强
在本轮科技股行情中，OLED概念板块表现抢眼，不少个股连续拉出涨停板，赚钱效应凸显。考虑到OLED概念股普遍出现明显涨幅，投资者可等待龙头个股回调后逢低吸纳。
消息面上，2月1日，华为消费者CEO余承东在微博上发布的华为5G折叠屏手机邀请函。2月12日早间，三星发布了一段宣传片，为即将推出的首款可折叠智能手机进行预热宣传。有行业人士指出，从产业发展来看，柔性OLED是智能手机的确定性创新方向，国内厂商近年来坚定布局柔性OLED技术和产能，并不断取得实质性进展。为手机显示屏发展的下一个方向，可折叠手机被许多厂商提上日程，三星、苹果、华为等科技巨头均已披露可折叠手机产品发布计划或技术专利的获取情况，柔性AMOLED面板是实现屏幕折叠的关键技术，国内领先布局并与终端品牌紧密合作的厂商有望率先受益。
申万宏源证券分析师宋涛指出，可折叠设计最大的变革在于舍弃原有刚性的玻璃材料，转而使用柔性PI膜材料同时采用薄膜封装。基材由传统的ITO玻璃变为PI浆料，盖板由传统玻璃改用涂覆透明PI膜，触控端也有望使用 CPI 膜。当前PI材料被日韩垄断，而国内企业开始崭露头角，新纶科技有望成为韩国CPI膜企业国内的涂覆合作伙伴并布局OCA胶等其他柔性材料，鼎龙股份、强力新材等在PI膜浆料领域进展可期，时代新材已实现化学亚胺法PI膜量产，CPI膜材料也在研发部署。
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京东方A(000725)柔性屏布局被看好
公司在柔性OLED业务上的布局处于全球领先。中金公司指出，目前成都产线受到2018年柔性面板渗透率不达预期影响，产能爬坡进度晚于公司指引，但现有产能已超过10K/月，预计年底前能够满产，良率符合公司指引，已达到80%左右。我们认为柔性OLED面板渗透不达预期最主要的原因在于终端产品形态升级太小，而可折叠屏幕的出现将改变这一局面。三星、华为、小米将陆续在今年推出相关应用，虽然我们认为2019年可折叠智能手机销量仍然很少，但2019是可折叠面板开始商用化的一个标志。公司目前已具备了供应可折叠面板的能力，预计国产手机品牌将是第一批客户。
新纶科技(002341)成长空间被打开
公司常州三期光学膜项目是公司未来的主要战略方向。光学膜市场空间广大，公司重点布局车载防爆膜、CPI、偏光片用膜等高端产品。公司两条产线已于2018年11月正式投产，预计2019年3月还将投产3条产线。光学膜将打开公司未来成长空间，太平洋证券指出，公司为苹果公司在国内唯一的胶带类原材料供应商，占苹果胶带采购量约10%，随着新增料号的进一步导入，预计2019年胶带业务仍保持快速增长。凭借强大的高端定制化胶带的能力，加上并购模切商千洪电子带来的协同效应，2019年对包括OV等国内手机生产商的渗透将进一步加大。
鼎龙股份(300054)布局柔性显示业务
公司进军柔性PI基板，布局柔性显示业务。中信建投证券指出，当前OLED柔性屏渗透率不断提高，折叠手机甚至卷曲手机逐步面世，柔性显示已是大势所趋。柔性显示需要柔性基板，由于需要在基板上溅射电极或TFT材料，因此基板需耐高温，目前较成熟的基材为聚酰亚胺(PI)。现阶段高端PI膜基本被外企垄断，国内企业主要做较为低端的电工级产品。公司通过PI基材项目进入柔性显示基板材料领域，有望打破国外垄断，实现进口替代。公司柔性显示基板材料研发及产业化项目规划产能1000吨，预计建设期30个月，达产后预计营收3.6亿元，税后净利约0.46亿元。
时代新材(600458)扩产提振业绩
公司研究PI膜项目数十载，第一条500吨/年化学亚胺法产线终迎量产，产品质量优良，下游客户认可度高;目前正在筹划二期扩能建设，计划产能2000吨/年，预计未来PI膜将成为公司有力的业绩增长点。财富证券指出，公司特种芳纶纸生产线上半年已安装完毕并开始调试，年内有望投产;该线生产的高绝缘等级芳纶纸、电池隔膜纸、超级电容纸和反渗透膜衬纸均有望实现进口替代。公司新材料项目多点开花，为以后发展提供充足动力。此外，公司通过并购BOGE进入国内外中高端汽车NVH和轻量化市场，随着整合与转产工作的不断进行，未来汽车产业利润预计将稳定高速增长。
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屏下指纹 新一轮成长期将至
智能手机全面屏的趋势意味着传统的指纹识别技术必将逐渐被淘汰，可选择的替代方案主要有屏下指纹识别、3DSensing和虹膜识别。就目前来看，屏下指纹识别技术被更多厂商接受。2018年开始不少手机实现了屏下指纹的规模量产，这对于传统指纹芯片行业来说带来了新的增长点，是典型的技术升级推动行业二次成长。总体而言，全面屏的东风将推动屏下指纹进入新一轮的成长期。
随着技术的进步，越来越多的屏下指纹方案出现。近期OPPO就表示，全新的光域屏幕指纹技术有效识别区域达到目前主流光学方案的15倍。用户点按整个区域内的任意位置都可以通过指纹解锁或支付，此外，光域屏幕指纹支持独特的“黑屏盲操作”功能，在黑屏状态下通过触摸屏幕也能立即解锁，搭载光域屏幕指纹技术的产品将于2019年推出。小米也表明攻克屏幕指纹识别的一键录入和大范围盲解两个核心技术。
随着供应链进一步完善，屏下指纹识别应用规模将显著扩大。东北证券分析师王建伟指出，随着国内OLED面板厂商的生产能力逐渐导入，目前只适用于OLED屏幕的光学式和超声波式屏下指纹识别方案的成本将会逐渐下降，采用屏下指纹识别技术的手机将从中高端智能手机逐渐过渡到千元机，进一步扩大消费群体，行业的盈利能力有望持续得到提升。把握指纹识别技术变革带来的投资机会，建议关注汇顶科技、晶方科技等。
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汇顶科技(603160)龙头明显受益
公司目前是光学指纹芯片龙头公司，市占率第一位。我们估计光学指纹芯片毛利率超过50%，远远大于传统指纹芯片不到40%左右的毛利率，将对公司业绩产生较大边际效应提升。国金证券指出，2018年是光学屏下指纹解锁方案应用元年，2019年是爆发的一年。剔除苹果手机，智能手机中采用光学指纹芯片渗透率不足2.5%。预计2019-2021年光学指纹渗透率有望达到10%、25%、35%，未来 3 年复合增长131%。整体智能手机指纹市场规模未来将达到17亿美金，三年复合增长率为20%，公司益于光学屏下指纹芯片爆发。
晶方科技(603005)国内市场具有先发优势
公司与国内外多家一线指纹识别芯片厂商有着多年的合作基础，凭借自身在指纹封装的深厚积累，在国内市场将有极佳的先发优势。国海证券指出，在生物识别领域，由于3D结构光等技术在传统平面图像的基础上增加了深度信息，可应用于人脸识别、AR等新型场景，也给传感器设计、制造、封装等产业环节带来新机遇。同为晶圆级封装厂的台湾精材去年前三季度处于亏损，四季度受惠于苹果DOE的后段晶圆级封装单季转盈，新业务领域的规模级核心客户影响可见一斑，生物识别领域的芯片需求快速成长或许会是公司未来值得期待的看点。
华天科技(002185)业绩增长有望达20%
公司积极布局bumping，TSV和fan-out等晶圆级封装技术。西安厂在整合了FCI公司所拥有的先进封装技术之后，已经形成了以FC为优势的中高端封装技术中心。昆山厂不仅掌握TSV封装技术并实现TSV-CSP量产，而且拥有WLCSP，Wafer Bumping和扇出型封装fan-out等先进封装技术，能够提供嵌入式芯片封装和3D系统级封装解决方案。国金证券指出，5G手机，汽车电动化和物联网等新应用崛起推动芯片封测行业走出低谷，作为国内第二大封测厂商的公司将充分受益于行业的复苏而重回20%以上的较高增长阶段。
弘信电子(300657)受益下游增长
公司是FCP领域领先的企业之一，拥有15年的FCP研发经验，技术领先，实力雄厚，产量产值居于行业前列。东北证券指出，公司最下游为各大手机终端厂商、车载电子厂商，客户优势显著，中小尺寸显示模组领域与群创光电、友达光电、深天马合作紧密;触控、指纹识别模组产商欧菲科技、蓝思科技与公司建立了战略合作关系;同时公司间接供货给华为、OPPO等国内外知名手机厂商。未来随着SG建设、新能源汽车的布局，公司下游客户将迎来爆发式增长，受益于此，公司业绩也将有所提升。
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摄像头 模组及零组件商最受益
目前三摄方兴未艾，四摄已经在紧锣密鼓的开发中了，2018年10月三星推出Galary A9s，后置采用四摄像头，华为表示2019年将推出四摄像头配置，并具有10倍光学变焦及5G功能。多摄和3D摄像头将在智能手机中持续渗透，关注手机摄像头持续创新的产业链结构性机会。
除多摄外，高倍光学变焦将会是智能手机摄像下一个需求创新点，长焦摄像头则是其中的一大难点。国金证券分析师樊志远指出，受限于智能手机轻薄化的趋势，传统摄像头模组结构将无法满足高倍光学变焦的要求，因此潜望式摄像头将会站上手机摄像头的舞台。2020年“广角+超广角/标准焦距+潜望式长焦”将会是智能手机旗舰机摄像头组合的解决方案，四摄将成为旗舰机的标配。
智能手机兴起带动摄像头市场快速发展，模组及相关零组件量价齐升利好相关厂商。有行业人士表示，随着智能手机摄像头创新频率的加快，对摄像头产业链各个环节的企业在技术专利储备、CAPEX、客户结构上都提出了更高的要求，行业集中度将会进一步提高。从摄像头产业来看，中国企业在产业链各环节均占有一席之地，看好相关企业借助创新浪潮快速成长。建议关注镜头、模组、滤光片、芯片、马达、设备领先企业，看好欧菲科技、水晶光电、联创电子等。
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欧菲科技(002456)产品附加值进一步提高
公司身为触控显示、摄像头模组领域龙头，中长期成长逻辑清晰。天风证券指出，公司中长期内有望完成上游镜头、VCM、滤光片等关键零部件和算法等核心技术的整合，CMOS领域与Sony、OV、三星深度合作，VCM领域与新思考深度合作，公司光学地位有望进一步提升。公司模组产能扩张有序持续推进，市占率有望随着下游手机集中化持续提升。并且公司完成对富士胶片镜头专利及子公司的收购，镜头制造、光学设计能力显着提升，优势拓展跻身车载镜头主流供应商。未来公司多摄、3D、汽车多品类持续发力，产品结构不断改善，ASP及毛利率水平预计将进一步提升。
水晶光电(002273)受益产业发展
公司主营业务蓝玻璃IRCF是高像素手机摄像模组的主流配件，受益于双摄、三摄渗透以及前摄像素提升趋势。天风证券指出，据旭日大数据，2018年国产手机双摄渗透率有望达到35%，前摄8M及以上的占比持续提升。此外未来手机摄像头有望采用潜望镜头方案，支持高倍变焦，进一步提升光学产品附加值。高端智能机3Dsensing进入提速期，单机价值提升，公司是进入大客户3Dsensing供应链环节的A股公司，提供窄带滤光片和WLO相关环节加工，并通过子公司分别从事晶圆薄膜沉积和上游基板材料业务，从简单加工向组立件供应积极拓展。
联创电子(002036)出货量有望近百万颗
公司在手机镜头领域，公司客户已囊括华勤、龙旗等OEM厂商及国内知名手机品牌，3D结构光准直镜头已量产出货，成为国内少数几家具备G+P镜头研发和生产制造能力的公司。同时公司正积极研发TOF镜头和影像模组、潜望式长焦镜头。公司年产2亿颗高像素手机镜头产业化项目进展顺利，2020年达产后将有效缓解公司产能瓶颈。东方证券指出，在车载镜头领域，公司在ADAS等镜头上已批量出货给特斯拉，与Mobileye、Nvidia等方案公司形成战略合作，预计2018年出货量近百万颗，后两年以数倍增速起量，产品单价高，毛利率高。
■本报记者 林珂
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