6月27日，一家专为执法部门提供执法记录仪的企业——深圳警翼智能科技股份有限公司(以下简称“警翼智能”)将上会接受审核。公司欲登陆深交所创业板，拟公开发行不超过2000万股，募资3.65亿元。金融投资报记者梳理后发现，警翼智能生产主要靠外加工，称主要是减少不必要的固定资产和集中做研发，但公司却拟用近半募资购房产。另外，伴随着公司营收的增长，推广费激增，销售费用率远高于同行。
产品多靠外加工
警翼智能前身警翼有限公司成立于2010年，是行业内较早从事执法记录仪研发、制造、销售与服务的企业。
虽然公司称自己制造执法记录仪，但其实产品多委托外加工，公司本身生产人员极少。2015-2017年、2018年1-6月公司生产人员分别仅0人、12人、16人和16人，而对应的外协采购金额分别达到4727万元、7306万元、8291万元和3922万元。
公司表示，与外协供应商的分工为：研发、关键物料采购、软件烧制及验货、入库等由公司独立完成;指定性物料及通用辅料采购、SMT贴片和组装等生产环节中主要由外协供应商独立完成;试产、量产准备及整机测试、老化测试环节由外协供应商在公司工程、品质人员参与下双方合作完成。
公司称，委托外协企业进行非关键环节加工，充分利用社会专业化分工，有利于提高生产效率，满足订单的及时性需求;同时，规模化生产有利于降低生产成本，减少不必要的固定资产投资，以投入更多的资金和精力于研发、设计和销售，实现企业经济效益的最大化。
购房与研发投入金额悬殊
然而，警翼智能一边阐释委托外协加工减少不必要固定资产投资以集中精力搞研发，一边却拟用近半的募资购房产，增加固定资产。
招股书披露，此次IPO公司拟募资3.65亿元用于智能执法装备研发与产业化项目、执法信息化整体解决方案研发与产业化项目和营销与服务网络建设项目。
值得注意的是，在智能执法装备研发与产业化项目，公司拟投资19891万元，其中拟用11660万元用于场地购置。招股书显示，该项目建设地址为深圳市南山区南山街道白石路南沙河西路深圳市南山高新区深圳湾科技生态园9栋裙楼研发5层 01、02、25、37 号房，合计1484.49平米，项目实施中，将上述房产完全使用后仍存房产不足的情况下，根据项目房产购置金额的预算情况，在深圳湾科技生态园或者周边购买一定面积的房产。而该项目的研发费用仅安排2606万元。
在执法信息化整体解决方案研发与产业化项目，公司拟投资10429万元，其中又拟用5170万元用于场地购置。公司称，该项目拟建地址在深圳市南山区粤海街道滨海大道深圳市软件产业基地5栋E座1102，即公司总部为项目实施地，在项目实时一定阶段后，在总部房产完全使用后仍存不足的情况下，根据项目关于房产的预算金额及项目实施需求情况，将在公司总部周边另行购买一定面积的房产。而该项目的研发费用也仅安排了1164万元。
这也即意味着，公司累计拟使用16830万元用于购置房产，占去募集资金的接近五成;而两大以“研发”命名的项目却合计仅安排3770万元用于研发，占整个募资的10.33%。
销售费率远超同行
警翼智能主要靠外加工，但在销售上可谓不遗余力。最近几年，公司销售人员不断增加，业绩也快速增长。2015-2017年、2018年1-6月公司营业收入2.18亿元、1.78亿元、4.19亿元和2.11亿元;净利润5703万元、6184万元、7226万元和3858万元。
与此同时，公司期间费用快速递增，尤其是其中的销售费用。招股书显示，2015-2017年、2018年1-6月公司销售费用分别达到3509万元、4955万元、10163万元、4506万元。其中市场推广费增长尤其明显，分别高达786万元、962万元、1809万元和1629万元。
公司称，市场推广费主要由样机推广费、会议费、业务宣传费、业务招待费等构成，2016年、2017年市场推广费同比分别增长22.46%和88.01%。很明显，这一增速远远超过净利润的增速。
另外，公司销售费用率也快速上升，2015-2017年、2018年1-6月分别达到16.09%、17.83%、24.26%和21.35%。即便与同行相比，公司销售费用率也是行业最高水平。比如，高新兴同期销售费用率为7.46% %、10.32%、7.01%、6.72%，海能达为 17.94%、17.33%、17.08%、15.28% ， 东 方 网 力 为 9.52% 、11.56%、9.60%、9.46%，行业平均值为11.64%、17.83% 、24.26%和10.49%。
■本报记者 苏启桃
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