本周召开的重要会议再度对科创板和股市做出了新的定义:科创板要坚守定位,落实好以信息披露为核心的注册制,提高上市公司质量。短短三句话、31个字,对科创板和未来证券市场的发展奠定了基础。
科创板要坚守定位,也就是要求不能跑偏方向,科创板的核心还是要落脚在科技创新上,要在硬科技的发展中做出突出的贡献,从而通过科创板的孵化器作用,为中国经济的转型和腾飞做出贡献,所以“坚守定位”这4个字不仅是新提法,也是为了科创板发展的一个指南。
上市已经近两周的科创板25个股票,其走势符合市场的预期,从两周走势看,我们似乎可以总结出如下几点:其一,科创板的交易规则已经全部演习了一遍,通过股价的宽幅跌宕起伏,几乎将规则全部兑现了,一市两制的格局投资者已经开始适应了;其二,从股价定位来看,科创板新股比其它板新股定位略高,这很正常,但还是没有到高得离奇的地步,就拿科创板中最高价和最低价的安集科技和中国通号来比较,如果这两个股票上市不是一步到位,而是采用老办法44%和10%涨停来定位,它们最终的定位价格是多少?实际上也差不多跑到这个价位的,所以方式不一样,但殊途同归,最终定位还是由公司内在的特性所决定的;其三,接下来科创板的发行和上市将进入常态,随着科创板的不断壮大,个股分化将是必然趋势,现在已经在谈科创板的优胜劣汰的退市问题,其实谈这个问题还为时过早,一个简单的道理是,这些公司都拿到了巨资,而且大多数比招股说明书披露的融资规模要多得多,企业有钱了再怎么折腾,即便是折腾完了也需要几年时间,所以,在目前市场上,新鲜的科创板股票是安全性最好的标的了,因此,短期内科创板的热点不会散去,只不过不一定会出现第一批那样的重复的走势。
本周科创板发行的微芯生物,发行价不高为20.43元,但发行市盈率高达467倍,说明该公司的盈利能力很差,但该公司的题材很吸引人,靶向创新药,未来很美好,但现实却很骨感,这就是科创板的魅力和不确定因素所在,这样的企业在传统的IPO机制下没有上市的可能,现在科创板给这些企业提供了一个博弈的机会。
传统的市场操作看上市公司的估值,看估值无非是看市盈率、市净率、每股资本公积金等财务指标,而市盈率又无非看静态市盈率和动态市盈率,比如将2018年的每股税后利润与股本之比当作静态市盈率,而动态市盈率则是将今年的一季报或半年报来推算2019年全年的指标预测,而科创板显然都不适合用这些指标来衡量,科创板推崇的是“市梦率”,一个美好的梦想一旦变成现实,那爆发力无穷,当然市场对科创板如此情有独钟,其追逐的动力都是与市梦率有关。当然,机会和风险是对应的,未来科创板的高退市率尽管还不是现实的风险,但投资者对这个市场属性还是要有思想准备的。
应健中
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