在业绩确定性较强背景下，券商机构对贵州茅台的目标价预测也有所提升。不过，非常有趣的是，在去年10月份市场普遍看跌茅台的时候，却是该股的黄金买点。时隔一年时间，贵州茅台的股价出现了翻倍的涨幅，A股第一高价股的地位依旧非常牢固。
在三季报正式披露前，贵州茅台再一次创出历史新高1215.68元，总市值也突破了1.5万亿。随着贵州茅台三季报的正式发布，虽然市场分歧不小，但截至目前，贵州茅台的总市值规模仍然位居A股第四名，在此排名之上，则是工商银行、建设银行以及中国平安。如果从流通市值排名来看，那么贵州茅台则以10月16日的1.47万亿排在A股第二名的位置，距离第一名工商银行仅有700亿左右的差距。
三季报数据显示，贵州茅台营收及净利润分别实现15.53%以及23.13%的增幅。截至目前，贵州茅台的动态市盈率为36.20倍。2018年三季报，贵州茅台营收与净利润分别实现23.56%与23.77%的增幅。按照今年三季报的净利润同比增幅水平，基本上与去年同期的增幅相近，但营收增幅略有下降。今年以来，贵州茅台在净利润方面，基本上保持在20%以上的增幅，但因此前市场预期过于乐观，当三季报业绩正式发布后，反而导致贵州茅台股价出现明显回落。按照当前的业绩增长情况，全年贵州茅台的业绩确定性较强，而长期保持20%以上的净利润增幅，也是助推贵州茅台股价迭创新高的重要前提。
在业绩确定性较强的背景下，券商机构对贵州茅台的目标价预测也有所提升。不过，非常有趣的是，在去年10月份市场普遍看跌贵州茅台的时候，却是贵州茅台的黄金买点。时隔一年的时间，贵州茅台的股价却出现了翻倍的涨幅，A股第一高价股的地位依旧非常牢固。
但是从估值水平来看，36倍左右的动态市盈率并不便宜。假如贵州茅台不能够保持20%以上的净利润增幅，那么贵州茅台的业绩增速以及估值水平也就很难支撑起高昂的股价。
对于A股市场的长期牛股，往往存在股价越高，估值越便宜的现象。由此可见，即使是市值逾万亿的重量级权重股，在其稳定基本面的前提下，持续稳定的业绩成长性将会影响到它的股票核心价值。
在贵州茅台长期保持20%以上的净利润增速的背景下，贵州茅台的体量正处于不断攀升的趋势。换一种角度思考，100亿体量的企业实现20%以上盈利增速的难度远低于1000亿体量的企业，而对于贵州茅台来说，多年来企业的业绩增速并未受到体量持续膨胀的影响，这也称得上A股市场的一个业绩增长的奇迹。
贵州茅台之所以能实现这样的业绩增长神话，很大程度上取决于它在白酒行业中不可取代的龙头地位，而在拥有定价权、话语权的背景下，更进一步奠定了贵州茅台在行业中的龙头地位。
一方面是市场实际需求旺盛，另一方面则是受到产能受限、投放有限的影响，对于定位高端酒的贵州茅台来说，其市场需求并未发生实质性的变化。即使是近期贵州茅台开启了控价战，也并未对市场需求产生重要的影响，对于终端市场上销售价格接近市场指导价格的茅台酒，消费者还是处于积极抢购的状态，而在消费升级的背景下，贵州茅台也是明显受益的上市公司。
时至目前，贵州茅台在过去十个月的时间已经实现了翻倍的涨幅。不过，对于贵州茅台强劲的股价表现以及市值表现，很大程度上还是取决于它未来的持续增长能力，若未来贵州茅台业绩确定性强，股东回报能力继续保持强劲的姿态，那么贵州茅台的想象空间仍然存在。但是退一步思考，假如贵州茅台业绩增速发生实质性拐点，那么其价格拐点也就非常近了。
郭施亮
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