黑芝麻(000716)公司是黑芝麻糊领域绝对龙头,2016年四季度业绩有望超预期。公司主要产品“南方黑芝麻糊”品牌已积淀近30年,是黑芝麻糊细分市场的龙头,市场占有率超过30%。2016年第三季度公司业绩拐点显著,四季度为传统销售旺季公司收入和利润有望实现更高增长。
从黑芝麻糊到大健康食品,公司开启二次创业之路。公司2015年底正式推出的植物蛋白轻脂饮品黑黑乳主要针对青年白领阶层,2016年仅在广东、福建等少数省份上市,目前销售情况良好,2017年将在更多省份上市,鉴于同价位竞争对手较多,建议跟踪其销量情况。营销方面,公司积极转变营销策略,通过冠名江苏卫视等头部省级卫视的多项综艺节目,为新产品提供营销支持。股权激励深度绑定核心团队,解锁条件较高,外延并购可期。公司于2015年3月实施股权激励方案,深度绑定公司核心高管、各地区中层管理人员及公司骨干,2016、2017年解锁条件为扣非净利润不低于2.0、2.5亿元;且食品收入相比2014年增长不低于69%、120%。2016年3月份重大资产重组终止后,公司2017年业绩压力较大,外延式并购有望加速。
中信建投
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