春节过后，货币市场天天出“大招”。先是公开市场逆回购利率全线上行，SLF利率也上调，紧接着连续3日央行暂停公开市场逆回购，表明央行去杠杆的决心。与此同时，根据知情人士消息，2017年1月份的新增银行贷款将接近甚至打破纪录。
央行维持微妙的平衡
可以看出，央行是要通过收紧货币市场利率而不是通过加息或者禁止银行放松贷款的方式来减少市场上的流动性。央行在维持微妙的平衡，一方面是要通过去杠杆来减少金融市场的投机;另一方面，又要维持经济增长的稳定，要知道，现在中国的经济增长速度已经降到了20年来最低的水平。
暂停公开市场逆回购主要有两方面原因：
第一，虽然2月全月回笼量较大，但就这两天来看，大量资金仍未到期，可以满足当前的资金需求，所以最近几日市场整体流动性仍然十分充裕。
今年1月份央行公开市场投放2.27万亿元，春节前又通过TLF(临时流动性便利)操作投放超过6000亿元资金，同期还进行了MLF(中期借贷便利)操作，据测算，这共计3万亿元的资金使得春节前夕资金面的紧张得到缓解，市场流动性暂时充裕。
第二，央行在资金相对充裕时不继续投放资金，也没有为即将到期的大量资金提前释放流动性，正体现了央行稳健中性的态度，最终达到防风险，去杠杆的目的。
债市遭殃 人民币得意
对于投资者来说，央行的做法中透露出两个信息：
1.“防风险”和“去杠杆”已经非常明确地成为2017年上半年货币政策的主基调，这对于债市而言却是利空，债券市场已经连续第四个月出现下滑。
2.货币市场操作利率上升将会减轻人民币和外汇储备的压力。周二(2月7日)的数据显示，中国外汇储备自2011年以来首次降到3万亿美元以下。
央行的信息很明确，在“去杠杆”的同时不伤害到经济的增长。这也是为什么央行选择让货币市场操作利率上升而不是基准利率。
经济运行平衡让央行有更多的底气开始收紧资金流动性，近期的中国制造业和生产价格等指标均出现好转的迹象，央行也上调了MLF利率。这是央行首次通过上调货币市场利率来开启资金货币收缩周期，这一做法的好处是：在抵制金融风险的同时，不会对实体经济产生太大的影响。
不过，尽管央行如此，今年1月的新增贷款还是有可能超过2016年的纪录。
随着中国央行开始提高短期利率，中美之间货币政策分歧开始减少。2016年，人民币出现20年来最大的年度跌幅，最大的一个原因就是两个经济体之间的货币政策走向不同。在美联储释出紧缩预期的情况下，中国央行却仍处在宽松周期中，这加剧了资金的外流趋势。
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