2月5日，A股市场迎来春节假期后首个交易日。结合对历史数据、国内经济基本面等因素的分析，当前机构对2月A股市场的整体表现持相对积极态度，认为大概率迎来上涨行情;港股市场估值修复正在路上，2025年有望上行。
就后市配置而言，科技成长板块作为布局主线继续获得机构看好，AI算力和应用、人形机器人、自动驾驶、半导体等细分领域的投资机会值得把握。此外，出于避险需求，盈利预期相对稳定的红利资产仍可作为投资者配置的底仓。
把握短期市场活跃窗口期
回顾A股市场春节前的走势，主要股指在2025年1月上旬震荡下跌，此后出现小幅反弹。结合对历史数据、国内经济基本面等因素的分析，当前机构对2月A股市场的整体表现持相对积极态度。
“1月市场走出了一个类似‘L’型的形态，也就是所谓的‘挖坑’行情。”展望2月A股市场的表现，西部证券策略分析师慈薇薇表示，在海外不确定性因素落地后，市场尚处在一个盈亏比相对较好的位置，建议把握短期市场活跃窗口期，对2月行情的预期较1月更乐观。
华金证券策略首席分析师邓利军认为，2月A股市场大概率迎来上涨：一方面，复盘历史，2010年至2024年这15年期间，上证指数在2月实现上涨的年份共有11年;另一方面，当前外部负面冲击可能边际改善，春节后市场对政策的预期进一步升温，推动中长期资金入市方案可能不断落地实施，叠加降准等流动性宽松政策也可能落地，市场流动性或进一步宽松。
从基本面数据看，当前国内经济延续向好也是支撑A股市场行情的重要因素。通过对我国2025年1月制造业PMI数据、2024年12月规模以上工业企业利润数据的分析，国金证券首席策略分析师张弛认为，国内经济边际向好的趋势未变，其中“以旧换新”政策出台叠加居民存量贷款利率下调，一定程度上对消费需求形成边际支撑。此外，“抢出口”效应以及新兴市场国家的需求韧性也支撑了我国出口增长。
聚焦科技成长及红利板块
今年人形机器人亮相春晚引发市场高度关注，海内外对DeepSeek的讨论在春节假期期间仍在延续。就A股市场后市配置而言，科技成长板块仍然是机构较为一致看好的主线。
申万宏源策略团队认为，DeepSeek撼动全球AI市场，这使得中国AI产业投资机会的全球关注度提升，其可能是短期A股市场相对全球股市重要的Alpha线索，而英伟达产业链短期有一定的调整压力，国内AI算力和应用、人形机器人、低空经济板块都可能有新一轮创新高的行情。此外，考虑到A股上市公司2025年一季报披露期临近，供需格局改善率先得到验证的方向也有望占优，建议重点关注动力电池、创新药和CXO板块。
在建议重视硬科技方向投资机遇的同时，海通证券策略首席分析师吴信坤也看好消费医药板块：“科技板块顺应发展新质生产力的指引，同时产业周期仍处于向上通道，基本面趋势更好、确定性更强，可重点布局AI技术应用端的消费电子、人形机器人、自动驾驶等细分领域，此外还有受到财政重点支持的数字基建、信创、半导体等方向。消费医药下跌时间长、低估低配，未来增量财政政策有望向消费倾斜。”
避险属性较强的红利资产在2025年初继续受到市场关注，春节假期前《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的发布，从政策层面进一步提振了红利资产的配置价值。在国泰君安证券策略首席分析师方奕看来，红利资产有望持续受益于前述方案，结合股息率和经营稳定性，推荐银行、运营商、铁路、公路等品种，港股股息率优势更明显。
港股市场估值修复正在路上
在A股市场因春节假期休市期间，港股市场科技板块表现活跃，部分AI、半导体板块个股逆势冲高。2月4日，港股市场迎来大涨，主要股指中，恒生中国企业指数、恒生科技指数盘中双双创出阶段新高。
国信证券海外策略研究首席分析师王学恒认为，随着美债利率下行以及2025年1月港股市场各个板块业绩普遍上修，港股市场的估值修复正在路上。就后市配置而言，随着DeepSeek发布，多家企业更新或者发布了AI大模型，给了投资人更积极的期待;汽车、医药、消费等板块此前涨幅较小，随着国内促消费政策不断落地叠加板块自身业绩改善，未来一段时间也会有不错的表现。此外，金融股及高股息品种依然有较好的配置价值。
华泰证券研究所所长张继强建议，对于港股市场可在此前哑铃配置的基础上，沿盈利预期变动情况寻找调仓或增配的方向：“首先，建议增配DeepSeek发布催化下，盈利预期有所上修的港股互联网与科技硬件标的;其次，适当增配受益于春节消费数据回暖、盈利预期有所上修的大众消费板块;最后，盈利预期相对稳健的红利标的仍可作为底仓配置的选择。”
展望港股市场2025年的表现，吴信坤认为，港股市场流动性宽松有望延续，美联储降息趋势不改，微观层面除港股通带来增量资金外，外资也有望阶段性回流。港股基本面复苏的大方向较为确定，复苏进程关键看增量政策落地速度。综合而言，影响港股市场的因素中积极因素偏多，考虑到当前估值、投资者情绪仍处于历史偏低位置，2025年港股市场有望上行。
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