2026年以来券商债券融资持续增长。Wind数据显示，截至6月29日，今年以来券商境内发债555只、规模达1.25万亿元，同比分别增长46.44%、98.14%;境外发债83只、规模45.1亿美元，同比分别增长40.68%、64.6%。分析人士表示，本轮券商发债规模突破万亿，是行业格局分化、政策红利、低利率窗口多重因素共振的结果。
第一，当前市场利率处于近年低位，券商大规模发债并非被动滚动债务，而是主动优化负债结构的战略操作。2026年上半年券商新发行债券平均票面利率仅1.65%左右，远低于2022年至2023年的平均利率。通过低成本新债置换高成本存量债券，能够直接压降全行业财务费用，形成“发债红利”，增厚企业净利润。
第二，券商发债能够支撑重资本业务扩张，补足流动性缺口。以典型的重资本业务——两融业务为例，其对资金体量依赖度较高。今年以来，A股交投持续回暖，两融余额从年初的2.5万亿元起步，成功突破3万亿元关口并持续维持高位。
第三，在并购整合浪潮下，构建战略资本支撑。随着监管层持续鼓励券商行业并购重组，行业整合进入政策、市场双向驱动阶段。一方面，头部券商通过发债提前储备资金，为后续并购中小券商、整合行业资源提供资金支持;另一方面，完成合并重组后的头部机构，业务体量大幅扩张，又需要持续补充净资本、承接新增业务。
第四，瞄准科创债政策红利这一市场结构性新增量。今年3月交易商协会优化科创债券发行规则，为券商发债带来结构性增量。一方面，券商可自主发行科创债，募集资金投向科创股权投资、投行跟投等业务，配套贴息、风险分担等政策扶持，发行意愿显著提升;另一方面，头部券商资本实力增强后，可更好承接科创企业债券承销、包销、做市等业务，或将形成“政策支持-券商发债-科创业务扩容”的联动效应。
业内人士表示，在A股市场整体保持向好势头的背景下，证券公司现有业务规模满足且高于监管各项标准，2026年发债节奏将保持稳步推进、有序增长的态势。
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