2019年消费和医药是贯穿全年的投资主线，2020年A股上下半年的投资主线将会出现较大差异，而这一年也将真正体现机构投资者的价值。
从过去十几年的投资经验来看，A股各板块表现历来都是各领风骚一两年，食品饮料、信息技术、金融、地产等行业会在不同年份出现各自的触发因素，一旦景气度提升便可能出现投资机会。
2020年上半年，A股市场会继续以TMT、新能源汽车等高弹性板块为投资主线，下半年市场则回到价值投资，消费、医药、银行及地产股将重新登上舞台。新能源汽车会成为贯穿2020年全年的投资主线。理由是，在供给端欧洲碳排放政策、国内双积分政策加持下，全球主流车企电动化规划进入落地期，开始推出更具综合竞争力的电动车型。自2020年开始，国内和海外电动车市场增速有望形成共振，从而带动产业链需求增长。
作为后周期行业，消费行业或在今年下半年迎来反弹。短期内消费行业可能会受到疫情冲击，但从长远来看，企业价值并没有发生变化，尤其是一些具有高护城河和稳健基本面的龙头企业，随着下半年市场出现估值切换，消费股有望给投资者带来满意的回报。
招商基金 贾成东
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