“我上任仅五个多月，见证行业发生了很多变化。虽然目前银行理财面临一些新的挑战，但行业整体发展趋势是积极的、健康的、光明的。我们相信中国理财市场成长空间广阔，对理财行业的未来发展充满信心。”在近日举行的贝莱德建信理财投资策略分享会上，贝莱德建信理财总经理张鹏军说。
在分享会上，贝莱德建信理财分享了对银行理财行业、债券、权益及多资产的一系列观点。贝莱德建信理财认为，A股市场当前整体估值较低，下行空间有限，需耐心等待A股积极信号;在资产荒逻辑延续下，债市长期趋势向好。
严监管促行业转型发展
今年以来，“手工补息”被叫停，银行理财套壳保险资管配置协议存款、信托平滑机制等迎整改，银行理财大额罚单增多，相关法规政策陆续出台……银行理财行业监管趋严。
对此，张鹏军认为，严监管趋势对银行理财行业将产生积极、健康的长远影响，加快推动行业转型发展。这将促进理财公司做好自身战略定位，培育特色投研能力，建设差异化的业务优势，建立规范科学的风控体系，去寻找更规范、更稳健的优质资产，力争为客户提供稳健、可持续的长期回报，更好地满足客户的多元化理财需求。
贝莱德建信理财副总经理及首席固收投资官王登峰认为，银行理财行业正经历转型，从长远来看，行业将沿着高质量方向发展，净值化是不可扭转的趋势。为此，贝莱德建信理财正在进行人员、理念、系统、策略等方面的提前布局。
耐心等待A股积极信号
对于A股市场，贝莱德建信理财副总经理及首席多资产投资官刘睿认为，当前A股市场整体估值较为便宜，处于下行空间较为有限、上行等待改善的状态。
刘睿认为，中国的出口和制造业较强是当前中国经济运行中的亮点。且当前正在深化资本市场改革，贯彻落实新“国九条”等，这些都将为资本市场带来长期、潜移默化的影响。如果出现较为有利的信号，权益市场将存在一定投资机会，需耐心等待。在具体板块方面，刘睿较为看好高分红和科技成长板块。
配置权益类资产是银行理财产品增厚收益的一大途径，如何在获取收益的同时控制风险?刘睿认为，合适的投资方法和逻辑就是搭配更多的有效资产，判断各个市场机会。尽量扩大可投资范围，除股票外也要看商品、另类策略，同时进行海外资产配置。寻找有效的、分散性好的资产控制回撤，改善收益风险。根据客户不同的风险偏好，利用不同投资方式，力争实现稳健、有收益能力的曲线。
对于港股市场，刘睿表示，同样较为看好高分红和科技板块。港股价格相对较低，分红率更高;港股科技股盈利超出市场预期，估值较为便宜，具有参与价值。但刘睿同时提示，港股波动性比A股高，受海外资金影响也较大。
在美股方面，刘睿认为，当前美股估值较贵，而且交易宽度越来越窄，科技股成为“拥挤度”最明显的领域。但从稍长时间周期来看，看好AI主题。从市场或盈利角度来说，底层的基础设施建设已经获得了很多投资，中间层慢慢有一些反应，但是应用层还没有形成明显热点。
刘睿看好黄金投资，从供需和降息角度看，当前美国实际利率下行可能性较高，这将对黄金价格形成支撑。从长期全球分散化配置的逻辑来看，出于对美元信用的担忧，市场购金需求会增加，从而支撑金价。此外，逆全球化及地缘政治、地缘冲突的潜在风险长期存在，也会支撑金价表现。如果三季度美联储有降息动作，很有可能成为下一波金价上涨的动力和催化剂。
资产荒逻辑料延续
对于债券市场，王登峰认为，在资产荒逻辑延续下，债券市场长期向好。
王登峰表示，这一轮债券的牛市行情是“长牛”，可以追溯到2020年年底。从当前水平看，期限利差处在较低位置。但由于短端被压制得更厉害，导致10Y-1Y期限利差有所抬升，这也是超长期国债受欢迎的原因之一。当前，信用利差已经被压到极限，处于历史低位，国债收益率也处于低位。
王登峰认为，在资产荒逻辑延续下，债券市场长期向好。一是因为上半年债券型基金发行回暖，债券型基金在新发基金中占比高达90%，比例上升，形成较高配债需求。二是保险和理财配置需求持续偏强。保险保费每年维持10%以上的增幅，7月银行理财规模季节性大幅增长后，配债力量有望继续加强。三是居民储蓄在寻找投资机会。
王登峰同时提示，需关注若干回调风险点，如基本面数据会否回暖，后续会否有超预期政策发布，财政政策力度、三季度地方债会否加速发行，这些都将影响供需关系。
王登峰认为，可转债市场整体表现较为弱势，主要原因是可转债市场与权益市场高度相关。在权益整体偏弱的市场做可转债投资，会不断累积风险，可转债持有比例必须保持在可控范围内。
|
