隔夜美股遭遇重挫后，港股市场2月26日走出独立上涨行情。恒生指数放量飙升3.27%，恒生科技指数以4.47%的涨幅领跑亚太市场，南向资金单日净买入超百亿港元。
消息面上，香港特区政府发布最新财政预算案，宣布10亿港元加码人工智能研发。业内人士表示，随着AI产业革命与消费复苏形成共振，港股市场估值中枢有望在业绩预期上修与资金持续流入中实现系统性抬升。
恒生科技指数创阶段性新高
2月26日，港股市场三大指数集体高开，午盘恒生指数涨幅扩大至2.54%。Wind数据显示，截至当天收盘，恒生指数涨3.27%，恒生中国企业指数涨3.46%，恒生科技涨4.47%。南向资金持续加码，单日净买入103.99亿港元，2月以来累计净买入超1160亿港元。
具体来看，科技板块领涨，恒生科技指数盘中一度涨逾5%，创下2021年12月以来新高。美团、京东分别上涨9.84%、8.45%，阿里巴巴、腾讯控股等权重股上行。消息面上，香港特区政府财政司司长陈茂波发布《二○二五至二六财政年度政府财政预算案》，并宣布预留10亿港元成立香港人工智能研发院。
“在‘AI+’产业链爆发的背景下，港股市场正从‘红利牛’迈向‘AI牛’。”长江证券首席策略分析师戴清认为，随着AI产业格局改变，拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的“第二春”，从价值股重新蜕变为成长股，业绩兑现或许需要一些时间，但估值重构已经出现。
除科技板块外，消费板块表现同样强劲。2月26日，港股消费ETF涨幅达5.8%，奈雪的茶暴涨逾33%，百威亚太涨超10%。与此同时，钢铁股、非银金融股等也呈现上涨态势，钢铁板块内，中国东方集团涨逾40%，威华达控股涨逾20%;非银金融板块内，中金公司涨逾19%，中国银河涨逾17%。
短期扰动不改反转行情
近期，港股外围市场不乏扰动。美国发布“美国第一”投资政策备忘录、关税加征持续推进、微软坚持超800亿美元资本支出等因素冲击隔夜海外投资者情绪。此外，MSCI季度调整将于2月底落地，恒生系列指数成分股权重将于3月7日再平衡。
对此，中信证券表示，即便有短期事件性扰动，在AI叙事持续催化、企业基本面预期上修、全球资金轮动的背景下，港股市场仍将延续2024年以来的反转行情。美国投资政策备忘录并不会对全球资金投资中国企业产生实质性的影响。一方面，港股企业来自美国的收入占比已在2023年降至1.7%，对基本面影响有限;而指数层面的再平衡也仅有短期的影响。另一方面，年初以来南向资金日均净买入港股68亿港元，在近期美国经济基本面已出现走弱迹象下，海外资金在中长期维度有望延续流入趋势。
此外，在此轮上涨后，当前恒生指数和恒生科技指数的动态PE仅处于历史45%和31%的分位数，叠加业绩预期的上修和卖空占比维持高位，港股市场安全边际仍然充分。
展望港股市场未来走势，交银国际策略团队认为，恒生指数下一轮上涨可能需要持续的催化剂和基本面叙事的验证。其分析称，港股市场近一轮上涨多由南向资金及短线被动资金所推动，长线主动资金流入尚不明显。从当前的叙事逻辑来看，长线资金持续流入还需要看到更为明朗的盈利前景：一是技术持续进步，包括开源模型的进化升级和AI应用持续向产业纵深推进;二是内地AI生态长期增长趋势初步验证和更清晰化的商业逻辑;三是宏观叙事节奏相配合，即增量经济政策落地带来需求端进一步改善。
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