本报讯 近一段时间以来，西部地区的国企改革概念股频频异军突起。从川化股份的股价翻番到四川长虹的强势上涨，再到振华科技、重庆百货、太极集团的蠢蠢欲动，分析人士认为，大西南地区国企改革概念股并不亚于北上广深。实际上，四川、重庆、贵州均已出台国资改革发展意见，因此其股价的异动实际上是背后资本的暗流涌动。
国企改革——重庆篇
国企体量全国第四 多只个股闪光
同四川差不多时间，重庆国资国企改革的神秘面纱于今年5月正式揭开——5月8日，重庆市国资委转发了《中共重庆市委重庆市人民政府关于进一步深化国资国企改革的意见》 (以下简称《意见》)。《意见》制订了改革时间表和量化指标——未来3-5年，2/3左右的国有企业发展成为混合所有制企业;适宜上市的企业和资产力争全部上市，80%以上的竞争类国有企业国有资本实现证券化;培育3-5家具有全国竞争力和影响力的国有资本投资公司、运营公司，打造10家左右中国500强产业集团;竞争类企业80%以上的国有资本，集中在先进装备制造等支柱产业和高技术含量、高附加值的战略性新兴产业、现代服务业等。
在优化国有资本布局时，《意见》提出了向社会资本开放的重点项目，在铁路、高速公路等领域推出一批重点项目;加大公共服务类企业非主业资产的剥离重组力度，开放竞争性业务，引导各类资本进入可市场化运作的基础设施、公共服务等领域。此外，《意见》还首次提出了稳妥推进混合所有制企业员工持股。
重庆国资体量为1.8万亿元，位列全国第四位，混合所有制企业占比47.4%。目前重庆板块中的国资国企改革概念股有18只，分别是太极集团、西南证券、西南药业、重庆百货、重庆钢铁、重庆水务、渝开发、渝三峡A、桐君阁、建峰化工、涪陵榨菜、重庆港九、中电远达、涪陵电力、中国嘉陵、中国汽研、长安汽车和中房地产。广发证券表示，重庆国资总量在全国排名第四，上市公司相对集中，且中央鼓励重庆地区在国企改革方面先试先行，建议关注重庆市国企改革的潜在受益标的。
潜力股精选
重庆百货(600729)
亮点：改革力度和速度超预期
重庆百货是被多家券商机构关注且期待的重庆国企改革概念股代表企业。广发证券指出，进入7月后中央层面国企改革预期突然加强，重庆是除已经明确公布方案的上海、广东外国企改革预期几乎是最强烈的地区，对混合所有制、提升重庆百货竞争力预期比较高，重庆百货国企改革力度和速度都大概率超预期。而中金公司认为，重庆百货作为重庆国资旗下的零售龙头，运营效率、盈利能力提升空间大(当前净利率约3.48%，低于民营百货公司平均5%-8%的净利率水平)，若重庆国企改革能实现突破(如引入战略投资者，或实施股权激励等)，则公司经营活力有望得以释放，业绩提升空间大。其设立消费金融公司有望给股价上涨契机，目标价28.05元。
太极集团(600129)
亮点：重庆国企改革先锋
主营中成药、西药加工、销售等业务的太极集团同样是被众多市场人士寄予期待的重庆国企改革概念股。公司是国内中药龙头企业之一，中药保护品种40多个，目前销售过亿的品种包括急支糖浆、曲美、紫杉醇、藿香正气液。西南证券分析师朱国广认为，重庆市作为西南桥头堡，国企改革势在必行。而太极集团作为重庆涪陵国资委下属大型企业，也是重庆医药领域的领头羊，其在区域内的改革示范作用明显。再加上目前公司资产负债率相对较高，引入战略投资者或可改善公司财务现状。他同时指出，2013年公司工业收入23亿、商业收入41亿，按照可比公司保守假设工业、商业净利润率为10%、1%，合理扣非后净利润约2.7亿，如果给其30倍市盈率，对应的市值约81亿。
长安汽车(000625)
亮点：大股东背景雄厚
公司第一大股东中国长安汽车集团股份有限公司是中国兵器装备集团公司、中国航空工业集团公司两大世界500强、中国50强企业强强联手、对旗下汽车产业进行战略重组，成立的一家特大型企业集团。华创证券分析师王炎学表示，国企改革成为资本市场关注的焦点，而汽车行业属于完全竞争性行业，有望先行先试，从江淮汽车、上汽集团的先例来看长安汽车的改革也值得期待，将解决资本市场最大的担忧。而国信证券指出，重庆管理层明确提出了“积极发展混合所有制经济，允许混合所有制经济实行企业员工持股，鼓励非公有制企业参与国有企业改革”等国企改革政策方向，预计此次国企改革有望通过所有制改革和员工激励等手段建立起长效机制，以长安汽车为代表的国企有望受益。
国企改革——四川篇
改革路线图出炉 多家川企响应
5月，四川印发了《关于深化国资国企改革促进发展的意见》(下称《意见》)，这意味着四川新一轮国资国企改革“路线图”正式出炉。
《意见》提出，在坚持基本经济制度、市场化导向、分类监管和统筹推进的四大原则下，力争到2020年，实现国有资本布局不断优化，现代企业制度不断完善，产权多元化取得新突破，国有资产监管体制进一步健全等目标。
为了进一步推进国企改革，7月3日，全省深化国资国企改革工作会议召开。会上相关领导强调要坚持以解决问题为导向，突出发展混合所有制经济和实施市场化选人用人制度重点，努力打造一批具有较强自主创新能力的大企业大集团。会议透露，四川省7户国有企业改革专项目前正稳步推进，部分国有企业改革专项方案审议并通过。
7户国有企业的改革主要分组建国有资本运营公司，重组整合，化工控股集团分块搞活、转型升级改革以及有序退出等四类方式。
8月12日四川又印发《支持民营经济发展十五条措施》 (下称《措施》)又再度提出支持民营企业参与国有企业改革。四川省国资委相关负责人表示，将大力支持民营企业参与国有企业改革，积极发展混合所有制经济。而四川将把发展混合所有制经济作为国企业改革的重头戏，推动国有企业和非公企业优势互补、共同发展，到2020年力争省属企业中混合所有制企业数量增加到50%以上。
潜力股精选
沱牌舍得(600702)
亮点：大股东引入战略投资者
银河证券指出，未来引入战投、股权激励以及业务分拆整合等将成为企业改革的主流，沱牌舍得作为已公告控股股东引入战略投资者的拟改革标的之一，其国企改革进程有望加速。今年3月17日，茅台集团发布了改革思路，将以上市公司贵州茅台为核心，探索建立股权激励机制或者员工持股等。而且从业绩来看，沱牌舍得重组已是大概率事件。
四川长虹(600839)
亮点：或将试点员工持股
公司8月13日以公告的方式，首度披露了大股东——长虹集团拟定的国企改革方案相关情况。主要涉及：长虹集团改组为四川长虹电子集团控股有限公司;积极引入各类战略投资者、企业法人，推行产权多元化，大力发展混合所有制经济等。之后长虹将实现董事会和经营层的高度分离，备受关注的中长期激励方案或有望试水“员工持股”。
四川九洲(000801)
亮点：军工资产注入
公司5月29日发布复牌公告，拟以底价13.6元/股，非公开发行不超过9500万股，收购九洲空管70%股权、九洲信息79.14%股权等。其中九洲空管2014年备考净利润近1亿元，九洲信息2014年备考净利润约3600万元。申银万国指出，公司拥有以军用雷达、敌我识别系统等核心军品为主，收入规模超过20亿元的优质资产，为后续集团公司其他核心军工的进一步整合提供了案例。
国企改革——贵州篇
方案可执行性强 加速改革进程
贵州作为西南重地，在这波国企改革中也是不落人后。3月17日，贵州省国资委监管企业产权制度改革三年行动计划启动推介会在贵阳召开，未来三年内，贵州省属28户国企将全部实现股权多元化。在此次会上，共计20多家国企公布了最新的改革发展思路，其中包括贵州茅台、赤天化和贵绳股份等。
国泰君安指出，贵州省公布的国企改革方案，内容具体详实，方案措施可执行性强，方案公布之后，各项进展顺利，打破了市场对国企改革将主要在中东部发达省市首先展开的预期。目前，贵州国企改革已在四大方面形成制度性创新。第一，贵州国企改革以产权制度改革为核心;第二，对实施混合所有制改革的企业，国有资本持股比例原则上不设限制;第三，对于各类资本参与混合所有制改革的实现形式不设限制;第四，贵州形成了第一个具有可操作性的地方国企改革方案。
另外，贵州方案在资本市场投资者关心的一些问题上也形成了一些颇具新意的实行方案，如建立员工持股和期权激励相结合的运行机制，将国有资本收益上缴和企业负责人薪酬挂钩等。有助于提升贵州上市国企的投资价值，提升相关公司股票的估值。
此次贵州为国企改革专门成立了由分管副省长任组长的深化国有企业改革工作领导小组，形成地方层面国企改革的新突破。国泰君安重点推荐盘江股份、振华科技和贵州茅台。
潜力股精选
盘江股份(600395)
亮点：大股东是规划中企业
盘江集团作为贵州国资改革的规划中企业，在三年中集团层面将通过引进战略投资者进行股权多元化改造，发展成为以煤炭开采及深加工为主、相关产业多元化的企业。中信证券指出，作为贵州省仅有的旗下拥有上市公司平台的煤炭资源集团，其未来在省内煤炭资源的获得上将有绝对优势，且混合所有制的形成将使公司有更强的动力为股东谋取高收益，将提升企业经营效率，给予其增持评级。
振华科技(000733)
亮点：整合动作已经开始
公司今年4月已完成非公开发行股票募集资金，收购母公司中国振华旗下四家子公司，红云电子、群英电器、华联电子和新天动力，同时投资扩产叠层片式电感器产能提升技术改造项目、片式薄膜电阻、锂离子动力电池生产线扩产等项目。国泰君安指出，优质资产注入预计将是公司加快整合的标志性事件，集团人士变动预示未来集团整合节奏将加快，公司有望成为国防装备电子平台，给予增持评级。
贵州茅台(600519)
亮点：大股东改革方向明确
公司是国企改革的明确标的，2017年左右茅台集团销售收入目标达到1000亿元，将集团其他白酒业务整合到习酒公司，争取系列酒和习酒两家公司分别独立上市。安信证券指出，集团此次股权多元化国企改革力度大，超过市场预期，公司对业绩的诉求也会增强，白酒龙头锐意进取，估值进一步提升可期;股份公司拥抱和关注电商、移动互联网将是明智之举，有助公司在白酒新时代始终保持稳固的龙头地位。
(记者 康曦 舒娅疆)
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