亚宝药业公司公告，拟与运城市红十字会医院共同筹建运城市第一医院，项目投资10.45亿元，其中公司投资8.36亿元，占股80%。由于医院尚在筹备阶段，对盈利情况没有明确估算，但公司依据运城当地实际情况，预计该院未来的年营收目标是10亿元。运城市第一医院的规模及定位为集医疗、教学、科研、预防和保健于一体的拥有1500张病床位的三甲综合医院，目标是成为晋陕豫黄河三角区的中高端医疗平台。另外公司近期公告，预计2015年上半年实现净利润1.35-1.44亿元，同比增长45%-55%，折合ESP爲0.19-0.21元，略高于预期。我们估计公司主导产品，丁桂儿脐贴、消肿止痛贴销售收入分别增长40%及70%，继续保持较快增长。
公司在研发方面投入力度大幅提升，2014年公司与王鹏一起成立苏州亚宝创新药研发公司，目前公司储备了盐酸美金刚片、归元片、重组鼻咽癌疫苗等特色项目、此外还与礼来合作开发糖尿病药物，未来或有亮点。亚宝药业3月21日公告，公司拟以8.38元/定增不超9300万股，募资不超7.79亿元用于消肿止痛贴扩产15026万元、丁桂儿脐贴扩产7155万元、仓储物流中心建设3000万元、片剂及口服液生产性建设6000万元、营销网络建设9000万元，并补充流动资金37753万元。公司的控股股东亚宝投资出资认购近半4500万股。发行完成后，亚宝投资占公司的股份将由21.52%进一步上升至24.71%，公司实际控制人任武贤持有公司股份由21.81%上升至24.96%。大股东及董事长对公司未来发展的极具信心。
预测公司2015年-2016年分别实现净利润2.38亿元、3.22亿元，考虑定增摊薄后EPS分别为0.34元、0.46元，对应2015-2016年PE分别爲31倍、23倍。近年来公司积极投入研发，不断储备产品线实力，同时加大外延拓展，谋求新的增长点，公司未来成长潜力巨大，维持“买入”的投资建议，目标价14元。
群益证券
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