国际医学公司前三季度实现营业收入28.38亿元，比上年同期增长1.58%，实现营业利润2.25亿元，比上年同期下降19.28%;实现利润总额2.25万元，比上年同期下降19.3%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.75万元，比上年同期下降13.69%。前三季度，公司摊薄后EPS为0.23元，其中第三季度为0.03元，业绩低于预期。商业增长趋缓、医疗业务利润下降拖累业绩。从单季度的财务数据来看，当期实现营业收入8.04亿元，同比下降3.88%;实现归属于母公司股东的净利润1，824.70亿元，同比下降69.10%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4，557.21亿元，同比下降19.77%。
公司医疗产业链延伸稳步推进。为加快打造以西安为中心、覆盖陕西全省的医疗服务连锁网络。2015年7月30日，公司与商洛职业技术学院在西安签署商洛医学中心协议，其中公司出资19500万元，占商洛医学中心注册资本的97.5%，商洛职业技术学院出资500万元，占商洛医学中心注册资本的2.5%。该公司将作为运营主体，建设、经营商洛国际医学中心项目，将加挂商洛职业技术学院附属医院和商洛市第二人民医院牌子，同时将原商洛职业技术学院附属医院原址改建成为约100张床位规模的标准化社区医院，作为商洛国际医学中心的二级分院进行经营。商洛国际医学中心是加快打造以西安为中心、覆盖陕西全省的医疗服务连锁网络的重要布局，迈出了公司医疗服务业务向西安以外地区发展的第一步，有助于增强公司在医疗服务领域的核心竞争力和可持续发展能力。另外，自2014年投资参股北京汉氏联合生物技术股份有限公司以来，在干细胞临床应用方面，公司已成立生物技术委员会，引进了国内外著名的血液病专家团队。公司旗下高新医院近期也建成了血液病诊治中心及造血干细胞移植中心。我们认为，随着国家第三类医疗技术的准入放开，公司有望加快在造血干细胞移植和免疫细胞治疗的临床应用方面的推进力度。
预计2015-2017年公司营业收入为40.89亿元、45.08亿元和50.93亿元，分别同比增长5.31%、10.25%和12.96%;实现归属于母公司股东的净利润分别为2.62亿元、3.27亿元和3.91亿元，分别同比增长-24.97%、24.48%和19.65%(其中2015年主业净利润基本与上年持平)，对应的EPS分别为0.33元、0.41元和0.50元。考虑到向地级扩张取得突破以及三甲医院的稀缺性，再加上未来的并购预期、干细胞领域突破和线上线下融合预期等多个亮点，维持“买入”评级。
浙商证券
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