同仁堂公司发布公告,截止2015年12月8日,安邦人寿、安邦财产、和谐健康及安邦养老保险等安邦保险一致行动人合计持有上市公司6857万股,持股比例首次达到5%,成为公司第二大股东。作为安邦增持比例超过5%的唯一医药行业股票,我们推测后续存在进一步增持的概率。
公司前三季度收入增速为9.67%,净利润增速为16.34%,且趋势逐级向好,实属不易。公司是北京市国资委系统主要的医药上市平台,虽尽管营收规模与其他企业相比有一定差距,但利润贡献近些年一直排在前列。地方国资将公司归类为竞争性行业,随着国企改革纲领性文件的落地,后续地方指导及操作性文件也有望陆续出台,迎来国企改的主题性机会,公司也必将受益标的,值得关注。
预计公司2015-2017年的净利润分别为9.06、10.82和12.65亿元,同比增速分别为18.6%、19.4%和16.9%,对应的EPS 为0.66、0.79和0.92元,相应的PE 为51、42和36倍。公司作为品牌中药龙头企业,多年一直聚焦药品、商业及服务一体化发展模式,品牌价值及影响力巨大。作为北京市国资委唯一的医药上市平台,盈利能力位居国资企业前列,未来也有望受益地方国企改革政策的落地,看好公司未来发展,维持“增持”评级。
申万宏源
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