本报讯 为何部分机构明显减持也未能阻止券商股的大涨之势?分析人士认为，券商股上涨的逻辑并未发生改变，未来仍有较大的上涨空间。
在本轮大涨行情中，券商股无疑是来得快又猛的板块之一，近期多只券商股连续涨停，行情启动以来翻番的券商股不在少数。在连续暴涨后，不少机构投资者选择逢高减持，但接下来的继续大涨令其踏空后面行情。为何机构明显减持也未能阻止券商股的大涨之势?分析人士认为，券商股上涨的逻辑并未发生改变，未来仍有较大的上涨空间。
券商股被逢高减持
11月中旬启动以来，券商股一直是这轮行情的一个风向标，经过连续的大涨，不少券商股已实现翻番，短期涨幅十分可观。而就在券商大涨过程中，机构投资者已开始出现逐步逢高减持的痕迹。
从两市交易所披露的交易公开信息来看，12月4日在交易的17只券商股集体涨停，而当天多只券商股被机构投资者逢高减持。12月5日券商股继续大涨，大多数个股出现涨停板，机构投资者继续出手减持，其中有券商遭到机构持续减持。
数据显示，12月4日，长江证券卖出席位中出现两家机构专用席位，合计卖出金额达到13548万元;5日该股再次出现一家机构卖出7746万元。两个交易日中机构投资者合计卖出折合约1700余万股。可以看到，长江证券启动以来加速走高，股价几近翻番。
而被机构投资者持续减仓的还有宏源证券。12月4日该股因连续大涨上榜，一家机构专用席位便卖出高达22790万元。5日继续涨停，一家机构再次出手卖出4409万元。按所涉交易日成交均价计算，机构投资者合计卖出近1300万股。受申银万国证券换股吸收合并利好影响，12月2日起连续拉出五个涨停板，而机构投资者持续减仓意愿较为强烈。
12月5日券商股集体大涨中，还有多只券商股被大额卖出。广发证券高开高走强势涨停，当天两家机构专用席位合计卖出金额高达18600万元，折合约500万股。国元证券当日也有一家机构专用席位卖出12085万元，折合约480万股。
虽然机构投资者持续逢高减持券商股，但并没有给券商股起到降温的作用，板块大涨仍在继续。截至12月8日收盘，10只券商股封死涨停板，涨幅最低的华泰证券亦有6.45%的涨幅。
券商走强的背后逻辑
券商股大涨并非偶然，降息的正面影响，加之市场成交量的巨幅放大，带动券商股净利润大幅增长，业内人士乐观预计券商股仍有很大的上涨空间。“市场中大板块大涨，带动市场交易额大涨，从而券商股暴涨。格局一旦形成，很难打破。”一直看好券商股的申银万国证券分析师何宗炎表示，当前市场的牛市预期在不断强化，市场日交易额创历史新高，彻底唤醒人们牛市思维;此外，预计2015年非大牛市下净利润仍有33%增速，当前大券商中信、海通的估值仍比较便宜，格局一旦形成很难改变，只要市场不大幅回调，大券商就会一直上涨至2.8-3倍市净率水平;最后，若在牛市预期之下，市场寻找到新的龙头方向，一定会大涨，从而带动交易额的大幅增加，这也会为券商的上涨奠定基础。
对于券商股的上涨空间，何宗炎分析指出，若市场进入真正大牛市，市场日均交易额可能将达6000-800亿元。融资融券余额可能达1.5万亿元以上，在此预期下行业收入可达4400亿元，上市券商净利润可达1700亿元，按照15-20倍的市盈率，对应市值为2.5-3.5万亿，在牛市之下，市场整体估值都会提升，可能会更加疯狂。据最新统计数据显示，当前上市券商总市值为 1.9万亿，按乐观预期计算券商股还有接近9成的上涨空间。
可以看到的是，11月中旬开始市场成交量开始明显放大，即便成交量仅出现半个月的“狂欢”，但券商的业绩反应十分迅速。据券商最新发布的11月经营情况来看，上市券商11月营业收入同比增长约2.7倍，环比增长超过六成，实现净利润同比增长超过3倍，环比增长约两成。有分析人士认为，进入12月后成交量较11月继续出现爆发性增长，券商单月业绩有望再创佳绩。
受益于二级市场量价齐升以及信用交易规模的扩张，券商经纪、自营和资本中介业务三条主线经营业绩大幅提升。宏源证券分析师易欢欢预计11月中旬开始启动的牛市行情仍将持续，券商经营业绩仍将维持较高增速，预计全年上市券商业绩的平均增速或将达到 80%-100%之间。
本报记者 林珂
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