本报讯 不要只盯着 IPO不放，企业上市数量比例上应形成金字塔，即在主板、中小企业板、创业板、新三板和四板市场挂牌的企业数量依次递减。
近日，四川大学经济发展研究院2015年年会在成都举行。如何在经济“新常态”下，进一步建设和发展四川多层次资本市场等问题成为年会的热门话题。为此，四川大学经济发展研究院院长于建玮接受了金融投资报记者的独家专访。
机会仍然大于挑战
于建玮说，在经济“新常态”下，四川多层次资本市场建设将面临着挑战。一方面，由于经济增速的下降;债权融资将变得更加困难;另一方面，企业特别是中小微企业的收益水平也会相应下降，估值上升空间受限,投资机构特别是私募股权投资机构的投资信心将受到影响。
不过，在于建玮看来，在面临挑战的同时也有一些新的机会，如自新三板全国扩容以来的一年时间里，四川共有31家企业挂牌新三板，其挂牌数量居西部首位。对于中小企业来说，新三板是一个非常好的融资渠道，可以在一定程度上破解中小微企业融资难题;也有利于企业品牌的打造和形象的塑造;同时对团队建设，对股权激励也有积极的促进作用。
于建玮表示，按照四川省政府的规划，到2020年时将有200家四川企业挂牌新三板。四川完成上述目标具有以下几个方面的有利条件：其一，四川企业特别是科技型中小企业资源丰富。其二，四川是全国股份制改革最早的地区之一，早在1987年就有国有企业进行股份制改造。其三，四川已与上交所、深交所达到了战略合作协议，特别是与深交所实施了“创业板行动计划”，与深交所共同筛选、辅导、培育企业。
对于“四板”即成都(川藏)股权交易中心的推出，于建玮认为，这是一个具有地方色彩的资本市场，是多层次资本市场的重要组成部分，将使更多的川内中小企业有了在资本市场“露脸”的机会，同时也是给这些企业今后上市一个“实习”的机会。
需要创新性地发展
“从2013年开始，研究院做了两个课题，一个课题是四川省政府的政务调研课题，由研究院承担的有关构建西部资本市场高地的战略研究;另一个课题是，关于西部国际资本中心(或高地)的研究(或实施方案)。”于建玮建议，在经济“新常态”下，进一步建设和发展四川多层次资本市场需要进行以下创新和努力：
其一，创新融资思维。要建立起西部资本高地首先就要营造一个良好的市场环境，使更多资本流入四川多层次资本市场。
其二，创新投资退出路径。不要两眼只盯着IPO不放，千军万马都去挤独木桥，从发展趋势来看，企业上市数量比例上应该形成金字塔状，即在主板、中小企业板、创业板、新三板和四板市场挂牌的企业数量依次递减。
其三，要做好基础性工作。包括中小企业上市培育、培训、高科技项目路演、项目对接交流服务、国际交流等。建立一个具有市场交易和项目对接功能的、具有培育培训中小企业上市功能的、具有风险投资、高科技孵化以及国际交流功能的资本中心，增加对资本的集聚力。
其四，要学习国际如美国、以色列先进经验。政府回归到自己的监督职位，只有这样才会解放民营企业的生产力，激发市场活力。“多层次资本市场建设是一个复杂的系统工程，需要鼓励社会中介组织和其他社会法人组织参与和服务于多层次资本市场建设。”于建玮补充道，政府应在制定政策和市场监管方面下功夫，鼓励市场主体服务于资本市场，这样才能建立一个市场定位准确，分工明确，运转效率的多层次资本市场。
本报记者 杨成万
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