本报讯 葛洲坝公司发布2014年业绩预增公告:预计2014年归属净利润同比增50%左右,业绩超预期。其原因在于:一是集团积极参与定增、高管二级市场增持完善公司治理结构与激励机制,提升内部管理效能;二是设立三大平台开拓新兴领域,实现企业转型升级。
公司进军新兴领域,开拓海外市场。新业务端:公司以投资控股并购凯丹水务75%股份(2014年三季度营收1.53亿元、净利润0.21亿元)开启进军水处理领域之门;能源重工推行高管与公司混合持股模式拓展分布式能源领域,现已与GE等国际能源企业建立战略合作,未来有望依托客户资源和863营销体系开拓海内外分布式能源市场。海外业务端:公司2014年国际订单占比41%,全球80多家海外分支机构,随着“一带一路”政策推动以及尼加拉瓜运河(预计投资500亿美元)开工,公司有望在工程、水泥、民爆等传统业务领域获取增量订单,提升海外工程市占率。
央企内生改革推进之中,整体上市成为2015年攻坚目标。除在水泥和民爆业务上推行混改之外,提升能建集团整体资产证券化率成为公司改革重点。现控股股东葛洲坝集团完成改制,持有集团核心资产的能建股份正式设立,集团整体上市稳步推进。近期,能建股份在2015年工作会上将“必须把整体上市作为攻坚目标,深化企业改革”作为2015年四项工作要务之一。我们预计此举将有望聚焦集团资源,加速整体上市步伐。
我们认为公司在管理与战略上的质变有望延续其优质成长性。考虑到公司切入水处理环保和分布式能源等新领域、顺应国家战略发展国际业务，增厚业绩,调高盈利预测，预计公司2014-2015年EPS分别为0.52、0.67元(原0.48、0.57元)。另考虑尼加拉瓜运河已开工并且能建股份将集团上市作为2015年攻坚目标,后续业务合作与整体上市推进将打开成长空间，给予公司2015年PE18倍(同类企业估值),目标价12元，维持公司“增持”的投资评级。投资该股的风险主要是：国企改革进度低于预期，转型新领域进度低于预期。
国泰君安
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