本报讯 20日大盘高位大幅震荡，军工股再次扛起做多大旗。从军工内部来看，虽然二级市场表现有所分化，但以中航系、船舶工业系为首的军工股整体出现大涨。“重组”贯穿着军工板块的炒作主线，同时该板块还受事件性影响。今年以来军工板块整体涨幅较小，滞涨存在的交易性机会有望被市场挖掘。
中长期看点揭秘
二级市场上，军工股逆势走强，未来依旧不乏看点。作为军工板块最大看点，军工企业改革大幕拉开，资产证券化将催生众多投资机会。从管理层到下属的国防科工局和各大军工集团，对改革都表示出高度重视，军工企业改革的速度有望超预期。改革的目标将是发展混合所有制经济，资产证券化将是此次军工企业改革的最佳方向。
广发证券分析师真怡表示，军工板块催化剂因素累计到现在，军工板块将会有所表现。从国家层面而言，国内经济发展模式到了必须改变的时刻，而走向海外需要的是更强大的国力作为后盾，这个国力的体现不仅仅是经济实力，还需要坚实的国防力量。我们重申军工行业投资改革和装备升级的两大逻辑。
中长期来看，军工类上市公司将长期受益于我国国防现代化的进程，而持续深化的国防工业资产证券化是重要催化剂。从国家经济实力、周边安全、经济利益和武器装备水平等四因素考虑，国防现代化建设将是我国未来相当长一段时间内的主要任务。从行业角度来看，未来军工板块有多个看点。有分析人士指出，第一，内生增长加速，显著超预期。规模化列装推动行业5年以上景气周期。第二，外生增长进程和力度持续超市场预期。总装注入可能再突破，院所改制提速。第三，国家战略及政策重点支持。第四，地缘局势持续紧张。第五，以北斗导航为代表的军用技术民用化、海外出口将助推国防行业成长。第六，军品市场化定价趋势将显著提升国防盈利能力。第七，国防将带动中国制造业主动转型。国家安全委员会将成立，国防军工板块将中长期受益。
涨幅偏小存机会
作为贯穿军工股的投资主线，重组依旧是市场最为关注的焦点。在行业人士看来，中航工业资产证券化率一直领先于各大军工集团，未来仍有保持领头羊的动力。资料显示，我国十大军工集团资产证券化率水平平均只有30%左右，航天科技集团、航天科工集团、兵器工业集团、中核工业集团的资产证券化水平则普遍偏低，而中航工业集团、电子科技集团和兵器装备集团旗下的上市公司则基本以民用产品和军民两用产品为主。2008年，中航工业一、二集团合并后，中国航空工业集团开始了大刀阔斧的资产重组与整合。经过数年的整合，中航工业资产证券化率也仅仅只是超过50%，未来还有整合空间。相比之下，其他军工集团资产证券化率更低，未来重组的空间更大。
真怡认为，2015年国防工业改革预计将会继续推动军工国企的整合、提升证券化水平、推进军民深度融合，科研体制改革可能将进入政策配套实质推进阶段;此外，我们认为改革将深刻影响供应方和需求方两个层面，强军目标指引下的军队改革带来需求的变化，国防科技领域改革和政策支持将激发行业活力、逐步提升装备供给能力。装备需求提升和技术能力提升主要体现在海、空装备平台和信息化方向。
“其实从军工板块整体表现来看，2015年以来相对滞涨，在改革以及资产证券化率提高的背景下，相对滞涨的军工板块存在机会。”接受记者采访的军工行业分析师表示：“军工股相对估值偏高，在本轮大盘上涨中其涨幅并不算大。但从市场给予军工板块的预期来看，未来仍存在较强的炒作基础。在经过前期充分调整过后，军工股的机会也将逐渐体现出来。在资金调仓换股背景下，军工板块的价值也将凸显。从资产证券化的角度来看，军工板块行情还可以走很远。”
本报记者 林珂
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