改革包括国企改革、金融改革、土地改革等;转型就是传统产业转型、传统产业的整合并购;效率就是新兴产业，因为他很新很奇妙很绚丽，所以不能简单用市盈率去限定他，而这轮牛市最大的驱动就是效率的提高。
“目前我对市场趋势的预判是半山之‘癫’，目前市场整体是向上的，但离一半还差得远。不过，从股指增速来看，其增速已经有癫狂的状态，小的阶段不太理性。”在金融投资报2015年下半年投资策略报告会上，宏信证券财富中心总经理李果围绕股市，带来诸多干货。
经济面决定牛长熊短
对于宏观经济面，李果认为，目前中国处在经济增速的下降和转型突破的阵痛期叠加的下行通道，也正是在这样的背景下，利润增长的稳定性比以前高了。“这样的经济增长稳定性决定了牛长熊短，所以证券市场正在发生变化，就是从原来的牛短熊长过渡为牛长熊短。”李果说，新牛市主要的逻辑是，整个国家经济驱动、创造财富的模式转变第一驱动要素;第二个是资产的重新配置，包括海外资本、国内产业资本和家庭或个人的理财资本都在开始重新配置，人们从存钞票到炒股票。另外，中国的融资也从间接融资向直接融资不断转变，以后银行的日子会不好过，但中国的实体经济却会越来越好。“中国经济的转型成功，牛市就可持续，而转型成功可能是五年、十年、二十年抑或三十年，要解决的核心矛盾一是中国老龄化的问题，这是生产结构决定的，改变不了的;二是提高全民要素生产力的问题，如果提高了，牛市可能走三十年，这是空前绝后的三十年的大牛市。”李果表示，这是一个新的周期，所以创造财富的模式就不一样了，从重资产向轻资产转。“中国正在从原来的资产时代、房产时代过渡到股权时代。”李果说，在这样股权配置的时代，虽然有“癫狂”的部分，但需要注意到的是，这个市场从来都是不理性的，但不断会有大的泡沫代替小的泡沫。
投资策略就是半梦半醒
投资者该不该参与?怎么参与?李果的看法是肯定的，“大的牛市格局，肯定是要玩的，但做实体经济的千万不要转型做虚拟经济，玩股票。”其认为，重要的投资策略就是“半梦半醒”。
贯穿李果整个演讲的主线是改革成功驱动转型成功，转型和升级成功带来效率的提高。而其建议投资者的投资方向也在改革、转型和效率。“改革是综合改革，国企改革、金融改革、土地改革等等层出不穷;而转型就是传统产业转型、传统产业的整合并购;效率就是新兴的，因为他很新很奇妙很绚烂所以不能简单用市盈率去限定他。随着业绩的增长他的市盈率会下降，而这轮牛市最大的驱动就是效率的提高，哪家公司效率高，股价就会很高。”此外，李果看好的板块还有长青产业，也即与人最基本的吃喝、医疗等需求相关的产业。“多层次资本市场的改革，不管是主板、中小板、创业板、新三板还是四板五板不断完善的多层次资本市场，股票想发就发，未来股票供给不断增加。这就是说，我们的投资者不一定只进入二级市场，还可以从事其他板块的投资，投资股票也不是只拿上市公司的股票，没有上市的公司的股票也可以拿，可以做股权投资。”在李果看来，大众创业、万众创新，你自己不去创业，但是可以帮助别人创业，去当股东。从天使投资到风投都可以。从多元市场到多周期，大的资产管理到大的资本运作，在这样的多层次多元化的资本市场里，投资者可参与的机会很多。
本报记者 苏启桃
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