海大集团公司上半年实现营业收入96.5亿元，同增8.04%;实现归属净利润2.88亿元，同增42.03%;每股收益0.19元。其中，单二季公司实现营业收入61.3亿元，同比增加3.97%，实现归属于上市公司股东净利润2.75亿元，同比增加41.6%，单二季EPS0.18元。总体上，公司业绩符合我们预期。饲料销量及毛利率双升是公司业绩增长主因。公司单二季度业绩同比增长主要源于管理费用的下降以及投资收益的增加，此外公司为保证销量的增长，饲料价格有所下调，使得单二季度收入同比基本持平。
公司未来看点主要有:一是下游养殖回暖拉动公司饲料销量增长。一方面，中国水产品产量不断增加为公司水产饲料产品提供市场空间，另一方面，畜禽周期上涨提升公司畜禽饲料销量。二是加快上下游拓展，完善产业链布局。近年来，公司抓住行业低迷时机，战略布局动保行业，完善了一体化畜禽养殖服务体系，并尝试“公司+农户”养殖模式，快速扩大养殖规模，同时拉动饲料、疫苗等产品的销售。三是公司围绕饲料主业，打造“饲料—苗种—服务”一体化服务机制，通过完善的服务体系来增加用户对公司产品的依赖，实现收入的增长。
预计公司2015-2016年EPS分别为0.74元、0.99元。看好公司未来发展，给予“买入”评级。
国金证券
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