年末保壳大战如火如荼之际，连续两年亏损的*ST川化(000155)12月7日晚间发布了收购报告书摘要。尽管今年前三季度公司净利润、净资产仍为负值，但随着控股股东产权划转至能投集团，*ST川化赶上今年保壳末班车的可能性极大。
建立清晰产权关系
12月4日，公司公告称收到控股股东四川化工来函获悉，经四川省人民政府常务会议议定，原则同意将四川省国资委所持四川化工100%产权无偿划转至四川省能源投资集团有限责任公司(简称“能投集团”)。
本次控股股东产权无偿划转后，能投集团将通过四川化工持有公司1.43亿股股份，占公司总股本比例30.53%，享有对公司的控制权，实际控制人仍为四川省国资委。
官网显示，四川能投成立于2011年，注册资本93.16亿元，是四川省政府批准组建的国有资本投资公司，也是四川推进能源基础设施建设、加快重大能源项目建设的重要主体。截至2015年6月，四川能投旗下共有下属公司151家，业务涵盖能源、金融、能源服务、新城镇建设四大领域，总资产规模达到574亿元，净资产达到186亿元，销售收入过100亿元。
对于本次收购的目的，最新发布的报告书摘要称，根据化工控股与川化集团于2015年1月22日签署的《股份委托管理协议》，化工控股将持有的川化股份30.53%股份除收益权、处置权以外的其他股东权利委托给川化集团行使，而化工控股与能投集团于2015年3月16日签署的《托管协议》约定，化工控股将其拥有的川化集团管理权委托给能投集团行使。但由于化工控股、川化集团与能投集团的产权关系尚未理顺，产权关系与管理关系长期的不一致，不利于能投集团全面履行管理职责。四川省国资委划转化工控股产权至能投集团， 建立起能投集团与化工控股母子公司的产权关系，构建以资本为主要纽带的母子公司体系，有利于化工控股及下属企业深化改革，实现分块搞活转型升级的改革目标。
保壳成功可能性较大
二级市场上，受此利好消息刺激，*ST川化12月7日开盘报9.2元，不久后，该股涨4.98%报9.48元，封上涨停板。即使之后有所回落，但最终仍收于涨停。
尽管如此，*ST川化当日晚间发布了风险提示性公告。公告称，受国内化肥行业产能严重过剩、价格持续低迷，加之生产成本大幅上升的影响，公司生产经营性亏损突出，主要生产装置已暂停生产，公司恢复生产具有重大不确定性。公司股票已于2015年4月2日起实施“其他风险警示”。
由于公司2013年、2014年经审计净利润为负，且2014年期末净资产为负，公司股票已于2015年5月4日实施“退市风险警示”。根据深交所《股票上市规则》的规定，若公司2015年度经审计净利润和期末净资产继续为负，公司股票将于2015年报公告后暂停上市。截止2015年前三季度公司净利润和净资产仍然为负值，公司股票存在被暂停上市的风险。
事实上，今年下半年*ST川化即采取了譬如出售旗下资产等多种方式以图扭亏。除了继续公开挂牌处置子公司禾浦化工在建4万吨亚氨基二乙腈工艺装置外，*ST川化在10月12日表示，为盘活资产和收回资金，同意控股子公司新天府公司将其持有的美胺公司50%股权通过公开挂牌方式转让，挂牌底价不低于335.99万元。
有分析人士认为，在公司控制人变更为实力强大的四川能投后，*ST川化成功保壳的可能性较大。
本报记者 梅婧
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