交通银行公司1-9月归属净利润同比增长1%至520亿人民币。由于拨备费用上升，三季度净利润同比接近持平但环比下降了20%。
尽管对国有银行改革的讨论已持续了相当长的时间，交通银行也已公布战略改革计划，但由于具体的改革措施迟迟没有公布，过去几个月交通银行的股价表现受到拖累。我们仍预测该行将在企业管理和新业务领域实行进一步的改革措施。明年可能会公布部分具体改革措施，这可能成为股价表现的催化剂。受益于上海金融环境改善。央行出台了有关上海自贸区金融改革的一些措施。我们认为未来几年的业务量可能会上升。总部位于上海的交通银行可能会受益于经营环境的改善。
公司H股和A股当前股价分别相当于0.68倍和0.92倍2015年预期市净率，低于板块平均水平。由于增长相对乏力且净资产收益率较低，H股估值低于大部分上市银行。但我们认为，公司目前估值具备吸引力，即便是考虑到对其盈利能力的保守预估。鉴于对中国银行业资产质量的谨慎看法，将公司2015-2017年净利润预测分别下调1%、8%和8%。
中银国际
|
