本报讯 海特高新24日晚间发布了2014年年报。去年公司实现营业收入5.02亿元，同比增长16.32%;实现净利润1.58亿元，同比增长24.31%，对应EPS0.47元。同时，公司发布了2014年度利润分配及公积金转增股本预案，拟每10股派发现金红利1元，同时每10股转增10股。
公司产业布局主要围绕军民融合及通航产业发展方向，主营业务包括航空制造、维修、培训、租赁四大产业，目前军品业务占比接近60%，未来将受益民参军及信息安全战略驱动。2014年某型直升机绞车样机性能测试后，于2015年开始持续放量，预计销售50-60台;天津海特一期2个机库预计2015年投入使用，每个机库大飞机大修1-2架次/年，每架次维修8000万元;新加坡飞行训练中心也会在2015年逐步投入运营。
安信证券认为公司控股嘉石科技进入高端芯片领域，采用国际成熟的6寸GaAs0.15μmp-HEMT工艺，该项目是四川省国家集成电路基金重点扶持项目，每年贷款利息补贴3000-4000万(因此项目亏损小)。GaAs主要用于雷达、电子战、通信、精确制导武器等军事装备，目前军品高端器件几乎100%依赖进口，未来我国军品芯片国产化率将达到85%-100%。在通信基站、4G通信、智慧城市、智能电网等市场应用广泛，未来高端芯片国内用市场巨大。2018年项目建成后，芯片年产能7万片，预计收入规模30亿元以上，利润可能是2014年利润的数倍以上。重申买入-A评级，6个月目标价46.5元。
中金公司研报也显示，航空研发制造业务已成为公司重要的利润增长点，既有产品量产、又有多种新型号在研，还有多个项目预研。某型航空动力控制系统已实现批量化生产，产能正逐步扩大;其他多型航空动力控制系统项目的研制工作有序推进;可满足多型直升机使用需求的电动救援绞车研制项目和氧气系统即将进入试飞测试阶段。航空制造业务仍将是公司业绩的主要驱动因素，预计未来3年复合增速超过50%。
暂不考虑增发和收购，中金公司预计公司2015、2016年EPS为0.72元、1.08元，对应当前股价的P/E分别为48.8倍、32.6倍。公司是航空军工领域军民融合龙头企业，考虑2015年可比公司P/E均值65.6倍，上调公司目标价62.9%至50元，对应2015年P/E为69.4倍，上调至“确信买入”评级。
本报记者 陈丽 郑翔
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